UBS nâng mạnh dự báo giá vàng, kịch bản lạc quan chạm 4.900 USD/ounce vào năm 2026

UBS cho biết nhu cầu vàng toàn cầu có thể tiếp tục đi lên trong năm 2026, dựa trên khả năng lợi suất thực giảm, USD yếu hơn và môi trường chính trị - tài chính quốc tế vẫn đầy biến động. Những thay đổi trong chính sách nội địa của Mỹ cũng được đánh giá là yếu tố củng cố xu hướng mua vào của nhà đầu tư.

Theo đó, ngân hàng Thụy Sĩ đã nâng mục tiêu giá vàng giữa năm 2026 từ 4.200 USD lên 4.500 USD/ounce. Đồng thời, kịch bản tích cực nhất được đẩy lên mức 4.900 USD/ounce nếu rủi ro chính trị và tài khóa gia tăng mạnh mẽ. Tuy vậy, UBS vẫn giữ nguyên kịch bản tiêu cực ở mức 3.700 USD/ounce, phản ánh áp lực có thể đến từ việc Fed quay lại lập trường cứng rắn hoặc khả năng một số ngân hàng trung ương bán vàng.

Nhu cầu vàng từ ngân hàng trung ương và ETF tiếp tục tăng tốc

UBS đánh giá triển vọng tài khóa xấu đi của Mỹ sẽ thúc đẩy các ngân hàng trung ương tiếp tục mở rộng dự trữ vàng. Báo cáo Quý 3 của Hội đồng Vàng Thế giới (WGC) cho thấy lực mua đang gia tăng rõ rệt: các ngân hàng trung ương đã mua 634 tấn vàng từ đầu năm, thấp hơn cùng kỳ năm trước nhưng tăng mạnh trong quý 4. Con số này phù hợp với dự báo 900 - 950 tấn vào năm 2025 của UBS.

Dòng vốn vào các quỹ ETF vàng đạt 222 tấn, trong khi vàng miếng và vàng xu duy trì đà tăng với hơn 300 tấn trong quý thứ tư liên tiếp. Ngay cả nhu cầu trang sức - mảng thường nhạy cảm với giá vàng - cũng “không yếu như lo ngại”.

Điều gì có thể đẩy vàng tiến gần 5.000 USD/ounce?

UBS nhận định đợt giảm giá gần đây chỉ mang tính tạm thời, chủ yếu do thị trường hợp đồng tương lai ghi nhận làn sóng giảm vị thế khi đà tăng suy yếu. Tuy nhiên, lực cầu nền tảng từ ngân hàng trung ương lẫn nhà đầu tư cá nhân vẫn rất mạnh.

Các chuyên gia của UBS cho rằng giai đoạn giá điều chỉnh là cơ hội mua, bởi tỷ trọng vàng trong danh mục của nhiều nhà đầu tư toàn cầu vẫn ở mức thấp. Chiến lược gia Sagar Khandelwal dự báo vàng có thể đạt 4.700 USD/ounce ngay trong quý I/2026 nếu lợi suất thực giảm, USD yếu hơn, nợ công Mỹ tăng và rủi ro chính trị tiếp diễn.

Ông cảnh báo lãi suất thực của Mỹ có khả năng rơi về vùng âm khi Fed bước vào chu kỳ cắt giảm lãi suất trong khi lạm phát vẫn neo cao. USD khi đó có thể kém hấp dẫn, khiến dòng tiền chạy mạnh sang vàng.

Theo WGC, ETF vàng toàn cầu đã ghi nhận tháng có dòng vốn vào lớn nhất lịch sử vào tháng 9, đạt 17 tỷ USD; tổng ba tháng gần nhất lên tới 26 tỷ USD, mức cao nhất từng được ghi nhận. UBS dự báo tổng nhu cầu vàng toàn cầu năm nay có thể đạt 4.850 tấn, cao nhất kể từ năm 2011.

Ngoài ra, cổ phiếu của các công ty khai thác vàng được dự báo có thể tăng mạnh hơn bản thân kim loại quý do khả năng dòng tiền cải thiện nhanh trong bối cảnh giá vàng duy trì xu hướng tăng.

Nhờ tính tương quan thấp với chứng khoán và trái phiếu, vàng tiếp tục được UBS đánh giá là tài sản phòng vệ quan trọng trong giai đoạn thị trường biến động. Đây cũng là lý do ngân hàng khuyến nghị duy trì tỷ trọng vàng ở mức ổn định trong danh mục đầu tư.

Hiện giá vàng giao ngay đã giảm về quanh 4.044 USD/ounce sau khi để mất ngưỡng 4.100 USD vào đầu phiên ngày thứ Năm, giảm 0,82% so với phiên trước.

PV