Giới đầu tư rót vốn mạnh vào hàng hóa khi bạc và ca cao đồng loạt bứt phá

Theo Sở Giao dịch Hàng hóa Việt Nam (MXV), phiên giao dịch 11/12 chứng kiến lực mua áp đảo trên thị trường kim loại với 8/10 mặt hàng tăng giá. Bạc đặc biệt thu hút sự chú ý khi tiếp tục xác lập đỉnh mới, tiến sát mốc 65 USD/ounce. Giá loại kim loại này bật tăng mạnh 5,8% lên 64,6 USD/ounce, đánh dấu phiên tăng thứ ba liên tiếp.

Động lực lớn nhất đẩy bạc đi lên đến từ quyết định hạ lãi suất lần thứ ba trong năm của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (FED). Lãi suất giảm khiến đồng USD suy yếu, từ đó các tài sản định giá bằng USD như bạc trở nên hấp dẫn hơn. Chỉ số DXY lùi về 98,35 điểm, đánh dấu phiên giảm thứ hai liên tiếp.

Bối cảnh lãi suất thấp cũng tạo điều kiện cho doanh nghiệp gia tăng vay vốn, thúc đẩy hoạt động sản xuất – yếu tố quan trọng với Mỹ, quốc gia tiêu thụ bạc công nghiệp lớn thứ hai thế giới. Kỳ vọng nhu cầu bạc trong công nghiệp phục hồi là yếu tố củng cố cho xu hướng tăng giá hiện tại.

Ngoài vai trò trong công nghiệp, bạc sử dụng trong sản xuất tấm pin năng lượng mặt trời cũng ngày càng trở thành động lực then chốt. Theo Viện Bạc (Silver Institute), công suất điện mặt trời toàn cầu đã tăng hơn 10 lần trong 10 năm qua, trong đó Trung Quốc chiếm 51% mức tăng, châu Âu 15% và Mỹ 9%. Việc các nền kinh tế lớn đẩy mạnh đầu tư năng lượng tái tạo cho thấy đây là xu hướng chuyển dịch dài hạn.

Cơ quan Năng lượng Quốc tế (IEA) dự báo đến năm 2030, điện mặt trời sẽ trở thành nguồn năng lượng tái tạo dẫn dắt thế giới, với tốc độ tăng trưởng kép khoảng 17%/năm. Điều này tiếp tục mở rộng nhu cầu bạc trên phạm vi toàn cầu.

Trong khi đó, nguồn cung bạc không tăng tương ứng. Thống kê của Silver Institute cho thấy chỉ 28% sản lượng bạc đến từ mỏ khai thác chuyên biệt; hơn 70% còn lại phụ thuộc vào các mỏ vàng, đồng, chì và kẽm. Cơ cấu sản xuất này khiến nguồn cung khó có thể tăng mạnh trong ngắn hạn. Dự báo của Silver Institute cho thấy thị trường bạc toàn cầu có khả năng thâm hụt năm thứ năm liên tiếp trong 2025.

Tại Việt Nam, giá bạc sáng 12/12 tiếp tục tăng thêm khoảng 2% ở cả chiều mua vào và bán ra. Tại Hà Nội, bạc 999 được giao dịch trong khoảng 1,983 – 2,013 triệu đồng/lượng; tại TP.HCM phổ biến từ 1,985 – 2,018 triệu đồng/lượng.

Ở nhóm nguyên liệu công nghiệp, ca cao tiếp tục nối dài đà tăng sang phiên thứ năm liên tiếp với mức tăng gần 1,1%, đưa giá lên 6.288 USD/tấn. Nguyên nhân chính là kỳ vọng nguồn cung thắt chặt cùng các tín hiệu hỗ trợ từ yếu tố kỹ thuật, dù rủi ro nhu cầu suy yếu vẫn còn.

Rabobank vừa điều chỉnh giảm mạnh dự báo thặng dư ca cao toàn cầu niên vụ 2025–2026 xuống còn 250.000 tấn, thấp hơn 23,7% so với ước tính trước đó. Tổ chức Ca cao Quốc tế (ICCO) trước đó cũng hạ dự báo thặng dư niên vụ 2024–2025 xuống 49.000 tấn và giảm ước tính sản lượng toàn cầu xuống 4,69 triệu tấn.

Diễn biến trên thị trường vật chất cho thấy nguồn cung đang chịu áp lực. Tồn kho ca cao tại các cảng Mỹ giảm xuống mức thấp nhất trong gần chín tháng. Tại Tây Phi – khu vực sản xuất ca cao lớn nhất thế giới – lượng hàng về cảng Bờ Biển Ngà giảm 1,8% so với cùng kỳ. Nigeria, nhà sản xuất lớn thứ năm, dự báo sản lượng niên vụ tới có thể hụt 11%.

Ngoài yếu tố cung, dòng vốn đầu tư cũng có thể tác động mạnh tới thị trường. Một nguồn tin quốc tế cảnh báo khả năng xuất hiện làn sóng mua đầu cơ vào đầu năm 2026 khi ca cao được đưa vào rổ chỉ số hàng hóa BCOM, tạo ra nhu cầu mua vào theo cơ cấu danh mục tương đương khoảng 40% tổng khối lượng mở. Tuy nhiên, khả năng duy trì xu hướng này vẫn cần quan sát thêm.

Ở chiều ngược lại, nhu cầu tiêu thụ lại là điểm nghẽn kìm đà tăng của giá ca cao. Trong mùa Halloween gần nhất, doanh số của Hershey không đạt kỳ vọng. Lượng ca cao nghiền quý III cũng giảm mạnh: châu Á giảm 17%, châu Âu giảm 4,8%.

Mặt khác, việc Nghị viện châu Âu trì hoãn thêm một năm việc áp dụng Luật chống phá rừng (EUDR) phần nào giảm nhẹ lo ngại thiếu cung ngắn hạn khi dòng hàng từ các khu vực bị ảnh hưởng tiếp tục được lưu thông.

Tín hiệu tích cực hơn lại đến từ triển vọng vụ thu hoạch 2025–2026 tại Bờ Biển Ngà. Nông dân địa phương kỳ vọng thời tiết thuận lợi – mưa nhẹ và nhiệt độ ấm – sẽ giúp cải thiện kích cỡ và chất lượng hạt ca cao trong vụ thu hoạch chính bắt đầu tháng 2/2026. Nếu dự báo này chính xác, nguồn cung toàn cầu có thể được củng cố trở lại, giúp thị trường bớt căng thẳng sau nhiều tháng chịu rủi ro thiếu hụt.

VT