Khi vàng chững lại: Bạc và đồng vươn lên mạnh mẽ trong cuộc đua giá kim loại

Trong suốt năm 2025, bạc chứng tỏ sức hút vượt trội khi trở thành kim loại có mức tăng giá mạnh nhất thị trường. Giá bạc đã tăng gần gấp đôi kể từ đầu năm, trong đó phần lớn đà bứt phá đến từ hai tháng cuối nhờ tình trạng khan hiếm nguồn cung lịch sử tại London. Sự bùng nổ nhu cầu từ thị trường Ấn Độ cùng hoạt động gom hàng quy mô lớn của các quỹ ETF khiến thị trường bạc trở nên sôi động hơn bao giờ hết. Chỉ trong một tuần, quỹ iShares Silver Trust đã thu hút gần 1 tỷ USD – mức dòng vốn cao vượt xa các quỹ vàng cùng thời điểm.

Dù lượng bạc tại London được bổ sung gần đây giúp giảm bớt căng thẳng cục bộ, thị trường toàn cầu vẫn đối mặt áp lực thiếu hụt. Tại Trung Quốc, hàng tồn kho bạc đang ở mức thấp nhất trong một thập kỷ, cho thấy cung – cầu mất cân đối vẫn còn kéo dài. Nhờ đó, bạc tiếp tục tăng tốc ngay cả khi vàng đi ngang sau khi lập đỉnh 4.381,21 USD/ounce hồi tháng 10. Đến nay, bạc đã tăng thêm hơn 11% để thiết lập mức kỷ lục mới 59,33 USD/ounce.

Các chuyên gia nhận định giới đầu tư phương Tây, vốn từng giảm tỷ trọng kim loại quý trong nhiều năm, đang quay trở lại mạnh mẽ với bạc. Ông Trevor Yates (Global X ETFs) cho rằng dư địa dòng vốn chảy vào bạc vẫn còn rất lớn. Tuy nhiên, một số chuyên gia cảnh báo đà tăng nóng. Ông Mike McGlone (Bloomberg Intelligence) lưu ý bạc hiện cao hơn 82% so với mức trung bình 5 năm và chênh lệch cuối năm có thể lớn nhất kể từ 1979. Trong khi đó, chuyên gia Ed Meir cho rằng việc xác định đỉnh giá hiện rất khó lường: có thể dừng ở 60 USD/ounce nhưng cũng có khả năng tăng vọt lên 85 USD/ounce.

Song song với bạc, đồng cũng ghi nhận đợt tăng mạnh nhờ nhu cầu thực tế gia tăng. Đồng là vật liệu cốt lõi trong điện khí hóa, trung tâm dữ liệu AI, xe điện và các dự án năng lượng tái tạo — những lĩnh vực đang bước vào giai đoạn mở rộng nhanh trên toàn cầu. Giá đồng trên Sàn giao dịch kim loại London (LME) đã vượt 11.600 USD/tấn, lập mức cao nhất mọi thời đại.

Một yếu tố quan trọng thúc đẩy sự biến động của đồng là chính sách thuế kim loại của Mỹ. Từ tháng 2, kế hoạch áp thuế của Tổng thống Donald Trump đã khiến thương mại đồng toàn cầu đảo chiều. Giá hợp đồng tương lai tại New York tăng mạnh hơn London, tạo ra cơ hội chênh lệch lớn. Các tập đoàn thương mại hàng hóa như Mercuria, Trafigura hay Glencore đã nhanh chóng đẩy mạnh nhập khẩu vào Mỹ, đưa lượng kim loại chảy vào nước này lên mức kỷ lục. Dù giai đoạn gần đây dòng chảy có chậm lại, cam kết xem xét lại chính sách thuế với đồng sơ cấp trong năm tới tiếp tục giữ thị trường trong tình trạng thiếu hụt.

Theo chuyên gia Xiaoyu Zhu (StoneX Financial), đà giảm của đồng — nếu có — cũng chỉ ở mức hạn chế khi nhu cầu chuyển đổi năng lượng tăng cao đúng thời điểm nhiều mỏ lớn gián đoạn sản xuất. Ông Greg Sharenow (Pacific Investment Management) đánh giá rằng ngay cả khi thị trường điều chỉnh 10–15%, triển vọng dài hạn của đồng và bạc vẫn không thay đổi.

Trong bối cảnh các mô hình kinh tế xanh – công nghệ – AI bùng nổ, bạc và đồng đang dần định hình lại bản đồ đầu tư kim loại thế giới. Với nhu cầu thực và dòng vốn dồn dập, hai kim loại này được dự báo tiếp tục là tâm điểm đáng chú ý trong năm 2026.

VT