MBS: Định giá ngành ngân hàng thấp hơn trung bình 5 năm, ưu tiên CTG, ACB và VPB

Trong báo cáo ngành ngân hàng với chủ đề “Vững vàng trước biến động”, Công ty Chứng khoán MB (MBS) tiếp tục đưa ra khuyến nghị “Khả quan” đối với nhóm cổ phiếu ngân hàng, dựa trên đánh giá rằng nền tảng tăng trưởng chưa thay đổi đáng kể dù thị trường đã trải qua giai đoạn điều chỉnh về định giá.

Theo phân tích của MBS, mức định giá hiện tại của toàn ngành đang thấp hơn khoảng 22% so với mức trung bình của một năm gần đây. Nếu so với các chu kỳ dài hơn, định giá cũng thấp hơn khoảng 5% so với trung bình ba năm và thấp hơn 12% so với trung bình 5 năm.

Trong khi đó, hiệu quả sinh lời của ngành vẫn được đánh giá duy trì ở mức tương đối tích cực khi tỷ suất lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu (ROE) được dự báo quanh ngưỡng 17%.

Báo cáo cho rằng triển vọng của các ngân hàng sẽ có sự phân hóa thay vì tăng trưởng đồng đều. Một số tổ chức tín dụng được nhận định có khả năng ghi nhận kết quả tích cực hơn nhờ sở hữu những lợi thế riêng về tăng trưởng tín dụng và cơ cấu hoạt động.

Đáng chú ý là nhóm ngân hàng được cấp hạn mức tăng trưởng tín dụng cao hơn mặt bằng chung của ngành. Đây có thể là các ngân hàng tham gia nhận chuyển giao bắt buộc hoặc những đơn vị có tỷ trọng cho vay bất động sản ở mức thấp nhưng vẫn hưởng lợi từ xu hướng thúc đẩy đầu tư công trong nền kinh tế.

Ngoài yếu tố tăng trưởng tín dụng, MBS cũng đánh giá cao các ngân hàng duy trì được chất lượng tài sản tốt. Trong bối cảnh tín dụng ngày càng chọn lọc và áp lực nợ xấu vẫn hiện hữu, những ngân hàng kiểm soát tốt rủi ro có thể giảm áp lực trích lập dự phòng, qua đó hỗ trợ lợi nhuận.

Một yếu tố khác được nhấn mạnh là lợi thế về huy động vốn. Theo nhóm phân tích, các ngân hàng có quy mô huy động lớn, chi phí vốn thấp và tỷ lệ CASA cao sẽ có điều kiện thuận lợi hơn trong việc duy trì hoặc cải thiện biên lãi ròng (NIM) trong năm 2026.

Bên cạnh các yếu tố nền tảng, MBS cũng đề cập đến những câu chuyện riêng có thể tạo sự chú ý trên thị trường. Trong đó bao gồm các diễn biến liên quan đến thay đổi nhân sự cấp cao nhằm hoàn tất quá trình tái cơ cấu tại một số ngân hàng hoặc khả năng xuất hiện nguồn lợi nhuận bất thường từ hoạt động bán tài sản.

Trên cơ sở tổng hợp các yếu tố định giá, triển vọng tăng trưởng và đặc điểm riêng của từng ngân hàng, MBS tiếp tục giữ nguyên danh sách lựa chọn ưu tiên gồm CTG, ACB và VPB.

VT (t/h)