Một số cổ phiếu đáng chú ý ngày 6/3: ACB, KDH, GEX

Ngân hàng Á Châu (ACB): Khuyến nghị mua, giá mục tiêu 30.400 đồng/cp

Kết phiên 5/3, cổ phiếu ACB tăng hơn 1,5% lên 23.550 đồng/cp. Thanh khoản ghi nhận hơn 9,9 triệu đơn vị, tương ứng giá trị giao dịch khoảng 232,4 tỷ đồng.

Trong báo cáo mới đây, Chứng khoán Shinhan (SSV) đưa ra khuyến nghị mua đối với cổ phiếu ACB, với giá mục tiêu 12 tháng ở mức 30.400 đồng/cp, tương ứng mức sinh lời kỳ vọng khoảng 29% so với thị giá hiện tại.

So với báo cáo trước, Shinhan Securities đã điều chỉnh giảm giá mục tiêu từ 34.000 đồng xuống 30.400 đồng/cp. Nguyên nhân chủ yếu đến từ việc hạ dự phóng biên lãi ròng (NIM) và nâng giả định chi phí hoạt động trong các năm tới.

Dù vậy, nhóm phân tích vẫn duy trì đánh giá tích cực đối với ACB nhờ nền tảng hoạt động bền vững, chất lượng tài sản thuộc nhóm tốt nhất hệ thống và chiến lược phát triển thận trọng, nhất quán.

ACB nhiều năm qua định vị là ngân hàng bán lẻ hàng đầu, tập trung vào khách hàng cá nhân và doanh nghiệp vừa và nhỏ. Ngân hàng cũng được đánh giá cao về quản trị rủi ro và chiến lược không đầu tư vào trái phiếu doanh nghiệp. Về chất lượng tài sản, ACB là một trong những ngân hàng tiên phong hoàn thành chuẩn Basel III. Bên cạnh đó, ngân hàng duy trì mức tăng trưởng tín dụng tốt và từng bước hoàn thiện mô hình kinh doanh.

Bước sang năm 2026, Shinhan Securities dự báo ACB có thể tăng trưởng tín dụng khoảng 15%, với NIM duy trì ở mức 2,9%, thấp hơn đáng kể so với dự báo trước đó là 3,4%.

Thu nhập ngoài lãi được kỳ vọng tiếp tục là điểm sáng với mức tăng trưởng 23%. Chi phí rủi ro tín dụng ước ở mức 0,4%, nợ xấu khoảng 1,2% và tỷ lệ bao phủ nợ xấu duy trì trên 100%, phản ánh chất lượng tài sản ổn định.

Tuy nhiên, chi phí hoạt động được điều chỉnh tăng 20% (so với mức 15% trong báo cáo trước) khi ngân hàng gia tăng đầu tư vào hạ tầng và mở rộng hoạt động. Trên cơ sở đó, lợi nhuận trước thuế năm 2026 của ACB được dự báo đạt 23.732 tỷ đồng, tăng 21,5% so với nền thấp của năm 2025.

Nhà Khang Điền (KDH): Khuyến nghị mua, giá mục tiêu 37.000 đồng/cp

Kết phiên 5/3, cổ phiếu KDH tăng 1,9% lên 26.750 đồng/cp. Thanh khoản đạt khoảng 9 triệu cổ phiếu (243,4 tỷ đồng), cao gấp đôi so với mức bình quân 10 phiên gần nhất. Khối ngoại mua ròng 123,4 tỷ đồng, cao nhất toàn thị trường và là phiên mua ròng thứ tư liên tiếp (310 tỷ đồng).

Theo Chứng khoán MB (MBS), cổ phiếu KDH hiện giao dịch ở mức P/B 1,6 lần, thấp hơn một độ lệch chuẩn so với mức trung bình 5 năm. Đơn vị phân tích cho rằng đây là mức chiết khấu đủ để bù đắp các rủi ro thị trường đối với một cổ phiếu đầu ngành. MBS đã điều chỉnh định giá để phản ánh mức lợi suất kỳ vọng của thị trường, theo đó giá mục tiêu mới của KDH là 37.000 đồng/cp, tương ứng tiềm năng tăng giá 38,3%.

Về triển vọng kinh doanh, hoạt động bán hàng tại dự án Gladia có thể chậm lại trong năm 2026 do ảnh hưởng từ diễn biến bất lợi của lãi suất cho vay. Tuy nhiên, MBS cho rằng lợi nhuận năm 2026 của KDH vẫn có thể tăng trưởng tích cực nhờ hai động lực chính: (1) Bàn giao các căn thấp tầng đã bán tại Gladia từ năm 2025; (2) tiếp tục bán các căn thấp tầng còn lại của dự án.

Ngoài ra, các yếu tố tích cực như pháp lý dự án minh bạch, hạ tầng đồng bộ và thanh khoản thị trường thứ cấp kỳ vọng cải thiện khi các dự án lân cận được triển khai cũng sẽ hỗ trợ kết quả kinh doanh.

MBS dự báo lợi nhuận ròng năm 2026 của KDH có thể tăng 31% so với cùng kỳ, giảm nhẹ 2% so với dự phóng trước do điều chỉnh tiến độ mở bán và bàn giao.

Giai đoạn 2026–2027 được kỳ vọng sẽ là bước ngoặt lớn đối với hoạt động kinh doanh của KDH khi doanh nghiệp tích cực hoàn thiện pháp lý để triển khai đồng thời 4 dự án gồm: Gladia phân khu cao tầng, Bình Trưng mở rộng, The Solina – 11A và KCN Lê Minh Xuân.

Theo đó, giá trị doanh số ký bán năm 2027 có thể đạt khoảng 32.000 tỷ đồng, tăng mạnh so với mức khoảng 6.000 tỷ đồng của năm 2025. Tỷ lệ sở hữu của KDH tại các dự án này cũng cao hơn so với dự án Gladia, qua đó kỳ vọng đóng góp tích cực vào lợi nhuận.

MBS dự báo lợi nhuận năm 2027 của KDH có thể đạt 2.756 tỷ đồng, gần gấp đôi so với năm 2026.

Mặc dù kết quả kinh doanh năm 2025 tích cực, giá cổ phiếu KDH chưa phản ánh tương xứng. Theo MBS, nguyên nhân chủ yếu đến từ tâm lý thận trọng của thị trường đối với nhóm cổ phiếu bất động sản trong bối cảnh lãi suất cho vay có xu hướng tăng và tín dụng đối với lĩnh vực này được kiểm soát chặt chẽ.

Tuy nhiên, tác động này được cho là sẽ phân hóa giữa các doanh nghiệp. Những chủ đầu tư có uy tín, dự án pháp lý minh bạch và thanh khoản tốt như KDH được đánh giá sẽ chịu ảnh hưởng tiêu cực ít hơn.

Gelex (GEX): Khuyến nghị mua, giá mục tiêu 43.700 đồng/cp

Kết phiên 5/3, cổ phiếu GEX tăng gần 2,6% lên 35.950 đồng/cp. Thanh khoản ghi nhận 10,9 triệu đơn vị giao dịch, giá trị tương ứng đạt 401 tỷ đồng.

Mới đây, Tập đoàn Gelex vừa công bố tài liệu họp Đại hội cổ đông thường niên (ĐHĐCĐ) năm 2026 với nhiều nội dung đáng chú ý.

Theo tờ trình của Hội đồng quản trị (HĐQT), năm 2026 GELEX đặt mục tiêu doanh thu hợp nhất đạt 44.712 tỷ đồng (+13,2%), lợi nhuận trước thuế hợp nhất dự kiến đạt 3.615 tỷ đồng (-21,8%).

Ban lãnh đạo cho biết, kế hoạch lợi nhuận được xây dựng trên tinh thần thận trọng, phản ánh khả năng chịu áp lực ngắn hạn từ chi phí lãi vay cũng như chi phí vận hành các dự án mới trong giai đoạn đầu khi công suất chưa đạt mức tối đa.

Trong tài liệu công bố, GELEX cho biết, năm 2026 là năm bản lề triển khai Chiến lược giai đoạn 2026–2030 với tầm nhìn: “Trở thành tập đoàn đầu tư hàng đầu Việt Nam, là biểu tượng của tăng trưởng – hiệu quả – bền vững”. GELEX định hướng phát triển dựa trên bốn trụ cột đầu tư trọng điểm: Công nghiệp công nghệ cao, Bất động sản, Hạ tầng và Tài chính.

Song song đó, GELEX tiếp tục củng cố nội lực thông qua các chương trình đầu tư phát triển con người, xây dựng văn hóa doanh nghiệp vững mạnh, đồng thời đẩy mạnh R&D, đổi mới sáng tạo và chuyển đổi số. Về quản trị, GELEX kiên định xây dựng nền tảng quản trị minh bạch, áp dụng các thông lệ quản trị quốc tế tiên tiến.

Trong báo cáo mới đây, Chứng khoán KB Việt Nam (KBSV) cho rằng Gelex đang bước vào giai đoạn tái cấu trúc toàn diện, khi từng bước loại bỏ các mảng kinh doanh không trọng yếu như năng lượng và logistics, đồng thời tập trung nguồn lực cho ba trụ cột cốt lõi gồm: (1) thiết bị điện – hưởng lợi từ Quy hoạch điện VIII; (2) hạ tầng, khu công nghiệp và bất động sản – hưởng lợi từ dòng vốn FDI tập trung tại khu vực phía Bắc; và (3) vật liệu xây dựng – hưởng lợi từ sự phục hồi của thị trường bất động sản.

Theo KBSV, lợi nhuận của doanh nghiệp được kỳ vọng đạt mức tăng trưởng kép 16% trong giai đoạn 2026–2030. Hiệu quả sinh lời cũng được dự báo cải thiện rõ rệt, với ROE có thể đạt 9% vào năm 2027 và tăng lên 14% vào năm 2030, so với mức ROE trung bình 5 năm trước đó khoảng 9%.

Trong thời gian tới, KBSV kỳ vọng dòng tiền cổ tức từ các công ty con sẽ cải thiện, nhờ: (1) mảng thiết bị điện tạo dòng tiền từ hoạt động kinh doanh khoảng 2.000–3.000 tỷ đồng mỗi năm; (2) kế hoạch IPO GEL có thể mang về khoảng 2.800 tỷ đồng, hỗ trợ tái cấu trúc và giảm áp lực nợ vay.

Liên quan đến cổ tức, với kết quả kinh doanh đã đạt được, HĐQT Gelex trình ĐHĐCĐ phương án phân phối lợi nhuận năm 2025 với mức cổ tức 25% bằng cổ phiếu. Đồng thời, GELEX dự kiến phát hành cổ phiếu để tăng vốn cổ phần từ nguồn vốn chủ sở hữu với tỷ lệ 20%. Nếu được cổ đông thông qua, tổng tỷ lệ cổ tức và cổ phiếu phát hành từ nguồn vốn chủ sở hữu mà cổ đông nhận được sẽ đạt 45%.

Minh Minh