PNJ lý giải 5 phiên giảm sàn, dự phòng hơn 7.000 tỷ đồng

Cổ phiếu PNJ giảm sàn 5 phiên liên tiếp

Công ty Cổ phần Vàng bạc Đá quý Phú Nhuận vừa có văn bản giải trình gửi Sở Giao dịch Chứng khoán TP.HCM về việc cổ phiếu PNJ giảm sàn 5 phiên liên tiếp từ ngày 28/9 đến 2/10/2026. Diễn biến này khiến thị giá PNJ giảm từ 33.000 đồng xuống 23.050 đồng/cổ phiếu, tương đương mất 30,2% chỉ trong 5 phiên.

Theo PNJ, thị trường chứng khoán Việt Nam thời gian gần đây có xu hướng điều chỉnh, trong khi tâm lý nhà đầu tư vẫn thận trọng. Cùng với đó, một số công ty chứng khoán đã điều chỉnh tỷ lệ cho vay ký quỹ đối với cổ phiếu PNJ.

Doanh nghiệp cho rằng việc thay đổi tỷ lệ cho vay ký quỹ có thể làm gia tăng áp lực bán, đồng thời ảnh hưởng đến thanh khoản và diễn biến giá cổ phiếu.

Bên cạnh yếu tố thị trường, PNJ cho biết trong khoảng thời gian từ ngày 4/9 đến 30/9, doanh nghiệp liên tục công bố thông tin liên quan đến hoạt động tài chính, quản trị, giao dịch cổ phiếu của người nội bộ và người có liên quan, cũng như các nội dung dự kiến trình Đại hội đồng cổ đông.

Theo PNJ, tần suất và số lượng thông tin được công bố trong thời gian ngắn có thể tác động đến tâm lý nhà đầu tư.

Khoản dự phòng 7.071 tỷ đồng gây chú ý

Đáng chú ý nhất là ngày 25/9, PNJ công bố kế hoạch kinh doanh hợp nhất điều chỉnh năm 2026 với những thay đổi lớn so với kế hoạch được Đại hội đồng cổ đông thường niên thông qua hồi tháng 4.

Theo kế hoạch mới, PNJ đặt mục tiêu doanh thu 39.057 tỷ đồng, tăng khoảng 10% so với năm trước. Tuy nhiên, doanh nghiệp dự kiến trích lập 7.071,1 tỷ đồng dự phòng tổn thất liên quan đến chính sách thu đổi hàng hóa đã bán.

Khoản dự phòng lớn này khiến PNJ dự kiến lỗ sau thuế 6.271 tỷ đồng trong năm 2026. Nếu loại trừ khoản dự phòng tổn thất liên quan đến chính sách thu đổi hàng hóa đã bán, PNJ ước tính lợi nhuận sau thuế khoảng 800 tỷ đồng.

Trước đó, kế hoạch được Đại hội đồng cổ đông thường niên 2026 thông qua đặt mục tiêu doanh thu hơn 48.660 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế gần 3.409 tỷ đồng.

Như vậy, việc điều chỉnh kế hoạch đã làm thay đổi đáng kể triển vọng lợi nhuận của PNJ trong năm nay, trở thành một trong những thông tin được thị trường đặc biệt quan tâm.

PNJ giải thích khoản dự phòng trên xuất phát từ bối cảnh kinh doanh thay đổi sau sự cố liên quan đến hoạt động kinh doanh kim cương trong năm 2026. Sự việc đã tác động đến tiến độ thực hiện kế hoạch kinh doanh, đồng thời tạo áp lực tài chính liên quan đến hoạt động mua lại hàng hóa đã bán.

Ngoài ra, doanh nghiệp dự kiến thay đổi phương thức thu đổi sản phẩm. Chính sách mới có thể khiến tỷ lệ khách hàng bán lại sản phẩm đã mua tăng đáng kể, qua đó làm tỷ lệ tổn thất ước tính cao hơn mức đang được tham chiếu tại báo cáo tài chính bán niên năm 2026.

PNJ nhấn mạnh khoản dự phòng 7.071,1 tỷ đồng hiện mới là giá trị ước tính dựa trên các thông tin và giả định hiện có, trong đó có giả định về khả năng khách hàng thực hiện thu đổi sản phẩm. Đây không phải là khoản tiền mặt mà doanh nghiệp phải chi ngay tại thời điểm trích lập.

Giá trị dự phòng chính thức sẽ được xác định dựa trên dữ liệu thực tế và các quy định, chuẩn mực kế toán tại thời điểm lập báo cáo tài chính.

PNJ chuẩn bị phương án huy động vốn

Trước những thay đổi lớn trong kế hoạch kinh doanh, PNJ dự kiến tổ chức Đại hội đồng cổ đông bất thường vào ngày 21/10/2026 để xin ý kiến cổ đông về nhiều nội dung quan trọng.

Một trong những nội dung đáng chú ý là phương án phát hành riêng lẻ tối đa 550 triệu cổ phiếu, dự kiến thực hiện từ quý IV/2026 đến quý III/2027.

Nguồn vốn huy động dự kiến được sử dụng cho hoạt động kinh doanh trong tương lai trên cơ sở điều chỉnh chính sách thu đổi hàng hóa đã bán và kế hoạch mua lại hàng hóa; bổ sung vốn lưu động phục vụ hoạt động sản xuất kinh doanh và các nhu cầu tài chính khác. Phần vốn còn lại, nếu có, có thể được sử dụng để bổ sung vốn lưu động hoặc thanh toán các khoản vay ngắn hạn, dài hạn.

PNJ cũng đề xuất giảm tỷ lệ cổ tức năm 2025 từ 20% xuống 10%, tương đương số tiền dự chi hơn 341 tỷ đồng. Doanh nghiệp cho biết đã tạm ứng cổ tức năm 2025 bằng tiền với tỷ lệ 10% vào tháng 1/2026, do đó mức điều chỉnh này đồng nghĩa PNJ đã hoàn tất chi trả cổ tức năm 2025 theo phương án mới.

Một nội dung khác là kế hoạch hoàn nhập quỹ đầu tư phát triển vào lợi nhuận sau thuế chưa phân phối, với giá trị tối đa 4.602,8 tỷ đồng, thực hiện từ quý IV/2026 đến hết năm 2027.

Theo PNJ, việc hoàn nhập quỹ đầu tư phát triển chỉ là điều chỉnh giữa các khoản mục thuộc vốn chủ sở hữu và không làm thay đổi tổng vốn chủ sở hữu của doanh nghiệp tại thời điểm thực hiện.

Trước diễn biến cổ phiếu lao dốc, PNJ khẳng định doanh nghiệp luôn thực hiện nghĩa vụ công bố thông tin theo quy định, bảo đảm nguyên tắc công khai, minh bạch và sẽ tiếp tục thực hiện đầy đủ nghĩa vụ công bố thông tin, bảo vệ quyền và lợi ích hợp pháp của cổ đông.

Với chuỗi 5 phiên giảm sàn, khoản dự phòng hơn 7.000 tỷ đồng và kế hoạch kinh doanh điều chỉnh mạnh, PNJ đang đứng trước một giai đoạn đặc biệt đáng chú ý. Thị trường sẽ tiếp tục theo dõi khả năng thực hiện chính sách thu đổi mới, tác động thực tế của khoản dự phòng cũng như các phương án huy động vốn được doanh nghiệp trình cổ đông trong kỳ họp bất thường ngày 21/10.

Phúc Hưng (t/h)