VNDirect dự báo VN-Index lên 2.014 điểm, chứng khoán Việt Nam vào "sóng lớn" cuối năm

Thị trường chứng khoán bước vào giai đoạn tích lũy, sẵn sàng cho nhịp tăng mới

Trong báo cáo chiến lược vĩ mô và thị trường mới cập nhật, Công ty Cổ phần Chứng khoán VNDirect nhận định thị trường chứng khoán Việt Nam đã trải qua nửa đầu năm 2026 với không ít thách thức đến từ các yếu tố kinh tế và địa chính trị toàn cầu. Tuy nhiên, nền kinh tế Việt Nam vẫn duy trì được sức chống chịu, tạo nền tảng cho giai đoạn tăng trưởng tiếp theo.

Theo VNDirect, nửa cuối năm 2026 sẽ xuất hiện nhiều yếu tố hỗ trợ tích cực khi các động lực tăng trưởng đang dần hội tụ. Trong đó, triển vọng được FTSE Russell chính thức nâng hạng thị trường cùng các cải cách về hạ tầng giao dịch sẽ góp phần củng cố niềm tin của nhà đầu tư và thu hút thêm dòng vốn trong và ngoài nước.

Song song với đó, nền tảng kinh tế vĩ mô ổn định và triển vọng tăng trưởng lợi nhuận doanh nghiệp tiếp tục cải thiện được xem là những yếu tố quan trọng giúp thị trường có cơ sở bứt phá trong những tháng cuối năm.

VNDirect dự báo lợi nhuận ròng của các doanh nghiệp niêm yết trên Sở Giao dịch Chứng khoán TP.HCM (HoSE) có thể tăng khoảng 21% trong năm 2026. Động lực tăng trưởng được kỳ vọng đến từ nhiều nhóm ngành chủ chốt, tạo nền tảng cơ bản vững chắc cho thị trường hấp thụ các dòng vốn quy mô lớn.

Định giá thị trường ở vùng hấp dẫn, VN-Index được kỳ vọng đạt 2.014 điểm

Báo cáo của VNDirect cho rằng tăng trưởng lợi nhuận doanh nghiệp sẽ tiếp tục cải thiện bức tranh định giá của thị trường chứng khoán Việt Nam.

Theo đó, hệ số P/E trượt 12 tháng của VN-Index hiện ở mức 13,46 lần, thấp hơn khoảng 12% so với mức bình quân 10 năm. Đây được đánh giá là vùng định giá tương đối hấp dẫn và an toàn đối với nhà đầu tư dài hạn.

Đáng chú ý, P/E dự phóng cho toàn thị trường trong năm 2026 chỉ khoảng 12,2 lần, qua đó mở ra dư địa tăng giá đối với nhiều doanh nghiệp có nền tảng cơ bản tốt.

Trên cơ sở đó, VNDirect xây dựng kịch bản cơ sở với mục tiêu VN-Index đạt 2.014 điểm vào thời điểm kết thúc năm 2026, tương ứng mức tăng khoảng 12,8% so với mặt bằng hiện tại. Mức định giá mục tiêu được công ty chứng khoán này áp dụng là P/E 13,5 lần.

Một trong những yếu tố được VNDirect đánh giá có ý nghĩa quan trọng đối với thị trường là tiến trình nâng hạng. Theo đơn vị này, việc tháo gỡ các vướng mắc liên quan đến cơ chế giao dịch không yêu cầu ký quỹ trước (non-prefunding) đối với nhà đầu tư nước ngoài sẽ góp phần cải thiện thanh khoản.

Giá trị giao dịch bình quân trên thị trường được dự báo có thể tăng khoảng 16%, đạt xấp xỉ 34.000 tỷ đồng mỗi phiên nếu các điều kiện thuận lợi được hiện thực hóa.

Đối với triển vọng nâng hạng theo tiêu chuẩn của MSCI, VNDirect cho biết dù Việt Nam chưa được đưa vào danh sách theo dõi nâng hạng trong kỳ rà soát năm 2026, tổ chức này đã ghi nhận những tiến bộ liên quan đến cơ chế non-prefunding, mô hình Global Broker cũng như lộ trình triển khai Trung tâm bù trừ đối tác trung tâm (CCP).

Theo đánh giá của VNDirect, Việt Nam có nhiều khả năng được MSCI đưa vào danh sách theo dõi nâng hạng lên thị trường mới nổi trong kỳ rà soát tháng 6/2027, khi hệ thống CCP dự kiến vận hành từ đầu năm 2027 và các cải cách thị trường có thêm thời gian chứng minh hiệu quả.

Trong kịch bản tích cực, Việt Nam có thể được MSCI nâng hạng lên thị trường mới nổi thứ cấp vào tháng 6/2028. Kịch bản cơ sở là thời điểm nâng hạng diễn ra vào kỳ đánh giá tháng 6/2029.

Ngân hàng, chứng khoán, đầu tư công và khu công nghiệp được đánh giá triển vọng tích cực

Về triển vọng theo từng nhóm ngành, VNDirect cho rằng lĩnh vực ngân hàng sẽ duy trì xu hướng hoạt động ổn định hơn trong nửa cuối năm 2026.

Áp lực thanh khoản toàn hệ thống đang từng bước giảm bớt, trong khi chất lượng tài sản và năng lực kiểm soát rủi ro của các ngân hàng tiếp tục được cải thiện. Đây là những yếu tố được kỳ vọng sẽ góp phần bảo vệ biên lợi nhuận và tạo dư địa tăng trưởng cho toàn ngành.

Đối với nhóm dịch vụ tài chính và chứng khoán, VNDirect đánh giá đây sẽ là nhóm hưởng lợi trực tiếp nếu thanh khoản thị trường gia tăng. Hoạt động cho vay ký quỹ (margin) được kỳ vọng tiếp tục mở rộng, tạo động lực tăng trưởng cho các công ty chứng khoán.

Ở lĩnh vực xây dựng và hạ tầng, báo cáo nhận định đầu tư công sẽ tiếp tục đóng vai trò là động lực quan trọng trong nửa cuối năm. Đây là giai đoạn các bộ, ngành và địa phương đẩy nhanh tiến độ giải ngân để hoàn thành kế hoạch năm, qua đó tạo thêm khối lượng công việc cho các doanh nghiệp xây dựng và nhà thầu hạ tầng.

Bên cạnh đó, bất động sản khu công nghiệp tiếp tục được đánh giá tích cực nhờ xu hướng dịch chuyển dòng vốn đầu tư trực tiếp nước ngoài (FDI) vào Việt Nam. Các khu công nghiệp có quy hoạch đồng bộ, hạ tầng hoàn chỉnh được kỳ vọng sẽ hưởng lợi nhiều hơn từ làn sóng đầu tư mới.

Đối với nhóm công nghiệp nặng, VNDirect nhận định ngành dầu khí đang bước vào giai đoạn thuận lợi của chu kỳ đầu tư thượng nguồn, phù hợp với định hướng tăng cường tự chủ nguồn cung năng lượng.

Trong khi đó, ngành điện cũng được kỳ vọng duy trì mức huy động cao khi điều kiện thời tiết El Niño làm gia tăng nhu cầu tiêu thụ điện, tạo điều kiện cho các nhà máy nhiệt điện tăng công suất phát điện.

Theo VNDirect, với nền tảng vĩ mô ổn định, tăng trưởng lợi nhuận doanh nghiệp khả quan cùng tiến trình cải cách thị trường và triển vọng nâng hạng ngày càng rõ nét, thị trường chứng khoán Việt Nam đang sở hữu nhiều điều kiện thuận lợi để bước vào giai đoạn tăng trưởng mới trong nửa cuối năm 2026.

Phương Thảo