Dự báo giá vàng: Bernstein và Goldman Sachs cùng hạ mục tiêu

Giá vàng chịu sức ép từ lợi suất thực

Theo Kitco, từ mức đỉnh kỷ lục 5.589 USD/ounce thiết lập ngày 28/1, giá vàng thế giới đã hạ nhiệt về quanh 4.285 USD/ounce tính đến ngày 25/9.

Diễn biến này đang khiến các tổ chức tài chính lớn tính toán lại triển vọng của kim loại quý trong dài hạn. Theo Investing.com, chuyên gia phân tích Bob Brackett của Bernstein Research mới đây đã điều chỉnh mục tiêu giá vàng năm 2030 xuống 5.600 USD/ounce, thấp hơn 500 USD so với dự báo trước đó.

Nguyên nhân chủ yếu đến từ sự thay đổi trong kỳ vọng về chính sách lãi suất và diễn biến lợi suất thực tại Mỹ.

Khi năm 2026 mới bắt đầu, thị trường từng kỳ vọng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ có thể giảm lãi suất 1-2 lần. Tuy nhiên, kỳ vọng hiện đã đảo chiều, với khả năng Fed có thể tăng lãi suất 2-3 lần vào năm 2027.

Cùng với đó, lợi suất thực tại Mỹ đã tăng lên khoảng 2,7%, từ mức khoảng 1,7% hồi đầu tháng 3. Lợi suất thực tăng làm gia tăng chi phí cơ hội của việc nắm giữ vàng, bởi kim loại quý không tạo ra dòng tiền định kỳ.

Đây là một trong những nguyên nhân khiến Bernstein điều chỉnh tốc độ tăng giá kỳ vọng của vàng trong dài hạn.

Ngân hàng trung ương vẫn là điểm tựa của vàng

Dù hạ mục tiêu giá, chuyên gia Bob Brackett cho rằng động thái này không phản ánh sự suy yếu của nhu cầu vàng. Theo quan điểm được Bernstein đưa ra, vàng vẫn có khả năng tăng giá ngay cả khi lợi suất thực tiếp tục đi lên từ từ, tương tự diễn biến trong giai đoạn 2023-2025.

Một trong những điểm tựa quan trọng của thị trường vàng là nhu cầu mua vào từ các ngân hàng trung ương. Bernstein cho rằng quá trình đa dạng hóa dự trữ của các ngân hàng trung ương vẫn chưa hoàn tất, trong đó xu hướng giảm tỷ trọng nắm giữ USD và các đồng tiền của nhóm G7 để tăng tỷ trọng vàng vẫn còn dư địa.

Theo Bernstein, một số quốc gia sở hữu lượng dự trữ lớn như Trung Quốc, Nhật Bản và Saudi Arabia vẫn phân bổ chưa tới 10% dự trữ vào vàng. Điều này cho thấy dư địa để các ngân hàng trung ương tiếp tục bổ sung vàng vào dự trữ vẫn còn.

Tuy nhiên, tốc độ mua vàng của nhóm này cũng là một biến số quan trọng đối với triển vọng giá. Nếu nhu cầu mua vào suy yếu đáng kể trong khi lợi suất thực và đồng USD duy trì ở mức cao, vàng có thể chịu thêm áp lực.

Bên cạnh đó, giá năng lượng cũng được xem là yếu tố cần theo dõi. Giá dầu và các sản phẩm lọc dầu duy trì ở mức cao có thể khiến lạm phát kéo dài hơn, từ đó làm gia tăng kỳ vọng về các đợt tăng lãi suất tiếp theo và gây bất lợi cho vàng.

Goldman Sachs hạ dự báo nhưng vẫn giữ mục tiêu dài hạn

Không riêng Bernstein, Goldman Sachs cũng điều chỉnh dự báo giá vàng trong bối cảnh chính sách tiền tệ Mỹ trở nên thắt chặt hơn.

Sau quyết định tăng lãi suất của Fed hồi tháng 9, Goldman Sachs hạ mức giá trị hợp lý của vàng cuối năm 2026 từ 4.900 USD xuống 4.650 USD/ounce. Trong khi đó, ngân hàng này vẫn giữ mục tiêu 5.400 USD/ounce vào cuối năm 2027.

Chuyên gia Lina Thomas của Goldman Sachs nhận định chính sách tiền tệ thắt chặt hơn có thể làm chậm đà tăng của vàng nhưng chưa đủ để đảo ngược xu hướng tăng.

Theo các thông tin được công bố, Goldman Sachs cho rằng phần đáng kể tác động từ việc thắt chặt chính sách đã được phản ánh vào nhu cầu vàng thông qua các quỹ ETF. Trong khi đó, nhu cầu mua vàng của ngân hàng trung ương vẫn là yếu tố hỗ trợ quan trọng đối với thị trường.

Như vậy, dù Bernstein hạ mục tiêu giá vàng năm 2030 xuống 5.600 USD/ounce và Goldman Sachs giảm dự báo cuối năm 2026 xuống 4.650 USD/ounce, cả hai tổ chức vẫn duy trì những mục tiêu dài hạn đáng chú ý đối với kim loại quý.

Trong thời gian tới, diễn biến lợi suất thực của Mỹ, chính sách lãi suất, đồng USD và đặc biệt là nhu cầu mua vàng của các ngân hàng trung ương sẽ tiếp tục là những biến số quan trọng đối với triển vọng giá vàng.

Thảo Phúc (t/h)