TTC Agis phát hành 500 tỷ đồng trái phiếu chuyển đổi, lợi đơn lợi kép cho doanh nghiệp

Công ty cổ phần Thành Thành Công – Biên Hòa – TTC AgriS (mã: SBT) công bố Nghị quyết HĐQT phê duyệt các công việc liên quan đến đăng ký chào bán trái phiếu chuyển đổi cho cổ đông sở hữu cổ phần phổ thông.

Theo đó, công ty phát hành 4,99 triệu trái phiếu chuyển đổi, trị giá 499,99 tỷ đồng, lãi suất cố định 9,5%/năm, trả lãi định kỳ 3 tháng. Trái phiếu có kỳ hạn 1 năm và được chuyển đổi thành cổ phiếu phổ thông tại ngày đáo hạn.

Giá chuyển đổi được tính bằng 80% của giá đóng cửa bình quân 30 phiên liên tiếp không có trọng số của cổ phiếu SBT trước ngày HĐQT thông qua việc phát hành cổ phiếu để chuyển đổi từ trái phiếu tại ngày đáo hạn. Trong trường hợp giá chuyển đổi thấp hơn mệnh giá cổ phiếu, việc chuyển đổi chỉ được thực hiện khi công ty có đủ thặng dư vốn cổ phần để bù đắp phần thặng dư âm phát sinh do phát hành cổ phiếu dưới mệnh giá.

Mục tiêu phát hành trái phiếu là để thu được gần 500 tỷ thanh toán nợ vay theo hợp đồng vay vốn số 10/2024/BHC-TTCBH ngày 17/10/2024 giữa TTC AgriS và Công ty cổ phần Hàng tiêu dùng Biên Hòa. Thời gian sử dụng vốn dự kiến từ quý III đến quý IV.

Trái phiếu có quyền chuyển đổi thành cổ phiếu là hình thức huy động vốn khá phổ biến của nhiều doanh nghiệp trên thị trường chứng khoán. Hiện nay, một vài doanh nghiệp đã dùng đến phương thức chào bán trái phiếu chuyển đổi thành cổ phiếu để huy động vốn từ chính cổ đông.

Với mỗi phương án huy động vốn của doanh nghiệp, nhà đầu tư sẽ đứng trước câu hỏi có nên đầu tư hay không? Nhà đầu tư mua trái phiếu chuyển đổi cần xác định chôn vốn trong một khoảng thời gian dài cho đến khi việc chuyển đổi được doanh nghiệp tiến hành, như trường hợp TTC AgriS thì 1 năm, và chỉ hưởng lãi suất cam kết. Mặc dù trái phiếu sau khi phát hành đều có thể được niêm yết trên HNX nhưng với thanh khoản kém như hiện nay thì khó đảm bảo sẽ giao dịch được tại mức giá như ý.

TTC AgriS không đưa ra mức giá chuyển đổi cố định mà giá được tính bằng 80% của giá đóng cửa bình quân 30 phiên liên tiếp không có trọng số của cổ phiếu SBT trước ngày HĐQT thông qua việc phát hành cổ phiếu để chuyển đổi từ trái phiếu tại ngày đáo hạn. Thậm chí, trong trường hợp giá chuyển đổi thấp hơn mệnh giá cổ phiếu, công ty sẽ dùng thặng dư vốn cổ phần để bù đắp phần thặng dư âm phát sinh do phát hành cổ phiếu dưới mệnh giá.

TTC AgriS khi đưa ra phương án phát hành trái phiếu chuyển đổi đang đảm bảo mức sinh lời lên đến gần 30% cho nhà đầu tư (20% chiết khấu so với thị giá tại thời điểm chuyển đổi và 9,5% lãi trái phiếu 1 năm). Đó là tính toán trên lý thuyết còn thực tế phụ thuộc vào diễn biến cổ phiếu, bởi từ thời điểm chốt giá chuyển đổi đến thời điểm cổ phiếu về đến tài khoản cũng mất khoảng 1 – 2 tháng tiến hành. Đồng thời, lượng cổ phiếu tăng thêm sau chuyển đổi làm pha loãng giá trị cổ phiếu, ảnh hưởng đến lợi ích cổ đông.

Tính đến cuối năm 2024, công ty mía đường do bà Đặng Huỳnh Ức My làm Chủ tịch HĐQT có tổng tài sản 33.959 tỷ đồng. Công ty có 5.181 tỷ đồng tiền và tương đương tiền cùng 3.594 tỷ đồng đầu tư tài chính ngắn hạn, chiếm 26% tổng tài sản.

Ngược lại, về mặt nguồn vốn, nợ phải trả đạt 23.404 tỷ đồng, gấp đôi vốn chủ sở hữu. Riêng nợ vay hơn 17.000 tỷ đồng, cao hơn 61% vốn chủ và gấp 2,2 lần vốn cổ phần. Việc sử dụng đòn bẩy tài chính lớn khiến chi phí lãi vay của công ty luôn ở mức cao, khoảng 700 – 800 tỷ mỗi năm.

Dù TTC AgriS định vị là doanh nghiệp trong lĩnh vực nông nghiệp nhưng vẫn có các khoản đầu tư ngoài ngành như điện, bất động sản, du lịch. Vào tháng 12/2024, HĐQT TTC AgriS đã thông qua chủ trương thoái vốn tại những khoản đầu tư không phục vụ cho hoạt động kinh doanh cốt lõi. Bà Đặng Huỳnh Ức My – Chủ tịch HĐQT xác định công ty phải tái cấu trúc danh mục đầu tư, không tham gia những lĩnh vực không phải là thế mạnh, lộ trình thoái vốn hoàn tất trước 30/6/2025.

Cụ thể, công ty sẽ thoái toàn bộ vốn tại Công ty cổ phần Du lịch Thành Thành Công (mã: VNG), Công ty cổ phần khai thác và quản lý khu công nghiệp Đặng Huỳnh, Công ty cổ phần Đầu tư Hạ tầng Cụm công nghiệp Tân Hội, Công ty cổ phần Điện Gia Lai (mã: GEG), Công ty cổ phần xuất nhập khẩu Tân Định, Công ty cổ phần Toàn Hải Vân. Tổng giá trị thanh lý lên đến 3.446 tỷ đồng, riêng Công ty cổ phần Toàn Hải Vân – doanh nghiệp hoạt động trong lĩnh vực bất động sản thương mại, nghỉ dưỡng là 1.971 tỷ đồng.

Hoài An (t/h)