253.000 tỷ đồng trái phiếu sắp đáo hạn, ngân hàng và bất động sản chịu áp lực

253.000 tỷ đồng trái phiếu chờ đáo hạn

Theo dữ liệu cập nhật đến ngày 7/9/2026 của VIS Rating, tổng giá trị trái phiếu doanh nghiệp đáo hạn trong 12 tháng tới ước khoảng 253.000 tỷ đồng, cao hơn khoảng 65% so với 153.000 tỷ đồng đáo hạn trong 12 tháng gần nhất.

Quy mô đáo hạn tương đương khoảng 1,65 lần giá trị giao dịch trong 12 tháng qua, cho thấy nhu cầu tạo dòng tiền để thanh toán hoặc tái cấp vốn sẽ trở thành một trong những bài toán đáng chú ý của thị trường thời gian tới.

Áp lực này cũng không phân bổ đồng đều theo thời gian. Trong 4 tháng cuối năm 2026, lượng trái phiếu đến hạn ước khoảng 95.000 tỷ đồng. Riêng tháng 12/2026 có khoảng 31.000 tỷ đồng đến hạn. Sang năm 2027, áp lực tiếp tục tăng và dự kiến đạt khoảng 38.000 tỷ đồng vào tháng 6.

Trong khi đó, tổng giá trị trái phiếu doanh nghiệp đang lưu hành vào cuối tháng 8/2026 khoảng 1,491 triệu tỷ đồng, tương đương 10,9% GDP danh nghĩa gần nhất.

ACB dẫn đầu nhóm ngân hàng

Trong nhóm ngân hàng, ACB đang đứng đầu về lượng trái phiếu đáo hạn trong 12 tháng tới với khoảng 21.720 tỷ đồng.

Đứng sau ACB là Agribank với 7.520 tỷ đồng, Sacombank với 5.000 tỷ đồng và HDBank với 4.751 tỷ đồng.

Các ngân hàng khác nằm trong nhóm có giá trị trái phiếu đến hạn lớn gồm LPBank khoảng 3.000 tỷ đồng, TPBank 2.505 tỷ đồng, BIDV 2.483 tỷ đồng, Vietcombank 2.000 tỷ đồng, OCB 1.600 tỷ đồng và VPBank 1.000 tỷ đồng.

Đáng chú ý, nhiều ngân hàng trong nhóm này cũng đang có quy mô trái phiếu lưu hành lớn. Agribank có khoảng 92.584 tỷ đồng trái phiếu đang lưu hành, BIDV khoảng 80.493 tỷ đồng và HDBank khoảng 66.878 tỷ đồng.

Tuy nhiên, áp lực tái cấp vốn của nhóm ngân hàng nhìn chung được đánh giá thấp hơn so với doanh nghiệp bất động sản nhờ khả năng tiếp cận nguồn vốn và huy động tiền gửi tốt hơn.

Nếu khối ngân hàng ghi nhận ACB có lượng trái phiếu đáo hạn lớn nhất, thì ở nhóm phi ngân hàng, bất động sản tiếp tục là khu vực đáng chú ý.

Dẫn đầu là Vingroup với khoảng 17.736 tỷ đồng trái phiếu đáo hạn trong 12 tháng tới.

Hưng Phát Invest Hà Nội đứng tiếp theo với 12.650 tỷ đồng. ParkLand 53 và Bất động sản Hưng Long cùng có khoảng 7.000 tỷ đồng trái phiếu đến hạn.

Một số doanh nghiệp khác cũng có giá trị đáo hạn lớn gồm TNR Holdings Việt Nam với 6.348 tỷ đồng, Vinhomes 6.090 tỷ đồng, Đầu tư và Xây dựng Vạn Trường Phát 6.000 tỷ đồng, Quảng cáo - Xây dựng - Địa ốc Việt Hân 6.000 tỷ đồng, Xuất nhập khẩu Tam Tài Lộc 5.700 tỷ đồng và Đầu tư và Phát triển Bất động sản Trường Minh 5.500 tỷ đồng.

Quy mô trái phiếu đến hạn lớn đặt ra yêu cầu cao hơn đối với khả năng tạo dòng tiền, huy động vốn mới hoặc cơ cấu lại nghĩa vụ nợ của các doanh nghiệp.

Đặc biệt với nhóm bất động sản, áp lực càng đáng chú ý khi dòng tiền hoạt động kinh doanh và khả năng tiếp cận nguồn vốn mới vẫn là những yếu tố quyết định khả năng xử lý nghĩa vụ trái phiếu.

Tỷ lệ chậm trả giảm, nhưng rủi ro chưa biến mất

Ở chiều tích cực, chất lượng thanh toán trái phiếu đang xuất hiện một số tín hiệu cải thiện.

Theo dữ liệu cập nhật đến ngày 7/9, tỷ lệ chậm trả trái phiếu trong 12 tháng gần nhất giảm còn 0,24%, từ mức 0,30% của tháng trước. Riêng tháng 8/2026, giá trị trái phiếu phát sinh chậm trả mới chỉ khoảng 300 tỷ đồng, giảm mạnh so với 2.200 tỷ đồng trong tháng 6 và 3.900 tỷ đồng vào tháng 12/2025.

Xét theo trạng thái thanh toán, khoảng 90,2% dư nợ trái phiếu đang ở trạng thái bình thường, trong khi 6,7% chậm trả lãi và 3,1% chậm trả gốc chưa được khắc phục.

Điều này cho thấy tốc độ phát sinh các khoản chậm trả mới đang được kiểm soát tốt hơn, song lượng nghĩa vụ trái phiếu gặp vấn đề từ trước vẫn còn đáng kể và chưa được xử lý hoàn toàn.

Một số doanh nghiệp vẫn chậm trả trái phiếu

Dữ liệu về các trường hợp mới phát sinh chậm trả cho thấy rủi ro tín dụng vẫn hiện hữu.

Đáng chú ý là Công ty TNHH Phát triển kinh doanh xây dựng 3 với giá trị trái phiếu chậm trả khoảng 2.210 tỷ đồng, trong đó nghĩa vụ chậm trả là gốc.

CTCP Thủy điện Thuận Hòa Hà Giang chậm trả lãi khoảng 497 tỷ đồng, còn CTCP Đầu tư và Phát triển Bất động sản Green Land chậm trả lãi khoảng 315 tỷ đồng. Ngoài ra, CTCP Đầu tư Đô thị Đà Lạt chậm trả gốc 40 tỷ đồng.

Trong nhóm doanh nghiệp bất động sản, danh sách các tổ chức phát hành có nghĩa vụ chậm trả còn có Hưng Thịnh Land, Đầu tư Địa ốc Nova, NOVA Thảo Điền, Hưng Thịnh Investment và Đầu tư Bất động sản Long Hưng Phát.

Riêng Hưng Thịnh Land đã có khoảng 3.514 tỷ đồng tiền mặt đáo hạn trái phiếu trong tháng, trong khi tổng dư nợ trái phiếu chưa thanh toán còn khoảng 2.720 tỷ đồng.

Theo VIS Rating, dù hoạt động phát hành mới và xử lý các khoản chậm trả đang có những chuyển biến nhất định, khả năng tạo dòng tiền và tiếp cận nguồn vốn mới sẽ là yếu tố then chốt quyết định năng lực thanh toán của doanh nghiệp khi lượng trái phiếu đáo hạn tăng mạnh trong thời gian tới.

Phúc Hưng (t/h)