Dự báo chứng khoán ngày 28/8: MSR được khuyến nghị mua, giá mục tiêu 52.800 đồng

HDB được đánh giá tích cực nhờ triển vọng tăng trưởng

Theo MBS, Ngân hàng TMCP Phát triển TP.HCM (HDB) được kỳ vọng hoàn thành kế hoạch kinh doanh năm 2026, đồng thời duy trì ROE trên 25%, thuộc nhóm cao của ngành ngân hàng.

Tuy nhiên, tốc độ tăng trưởng tín dụng cao cũng kéo theo áp lực đối với chất lượng tài sản. MBS cho rằng tỷ lệ bao phủ nợ xấu (LLR) của HDB chưa thể sớm đạt mức 70%.

MBS duy trì khuyến nghị khả quan đối với HDB, với giá mục tiêu 38.350 đồng/cổ phiếu. P/B mục tiêu được điều chỉnh về 1,6 lần trong bối cảnh mặt bằng lãi suất duy trì ở mức cao.

Trong khi đó, BSC đánh giá định giá HDB hiện tương đối hợp lý, với P/B dự phóng năm 2026 khoảng 1,39 lần. BSC dự báo lợi nhuận trước thuế năm 2026 đạt 27.300 tỷ đồng, tăng 28%, ROE đạt 24,3%.

BSC duy trì khuyến nghị mua HDB với giá mục tiêu năm 2026 là 33.200 đồng/cổ phiếu. Dù vậy, công ty chứng khoán lưu ý nhà đầu tư cần theo dõi sát diễn biến nợ xấu trong bối cảnh kinh tế còn nhiều yếu tố bất định và nợ nhóm 2 tăng.

Kế hoạch phát hành riêng lẻ 700 triệu cổ phiếu cho nhà đầu tư chiến lược trong giai đoạn 2026–2027 được đánh giá là một yếu tố có thể hỗ trợ giá cổ phiếu.

HCM hưởng lợi từ tăng trưởng kết quả kinh doanh

CTCP Chứng khoán TP.HCM (HCM) ghi nhận doanh thu hoạt động 6 tháng đầu năm đạt 2.702 tỷ đồng, tăng 30% so với cùng kỳ. Lợi nhuận trước thuế đạt 704 tỷ đồng, tăng 35%, hoàn thành 33% kế hoạch cả năm.

Theo DSC, trong kịch bản thận trọng khi kế hoạch tăng vốn chưa hoàn tất trong năm 2026, quy mô cho vay của HCM khó duy trì mức tăng mạnh như quý IV/2025. Động lực chính cho kết quả kinh doanh vẫn đến từ mặt bằng lãi suất cho vay.

DSC dự phóng lợi nhuận trước thuế năm 2026 của HCM đạt 2.143 tỷ đồng, tăng 45%. Công ty chứng khoán đưa ra giá mục tiêu 12 tháng ở mức 29.100 đồng/cổ phiếu, tương ứng P/B dự phóng 2,1 lần và khuyến nghị mua.

BSR được khuyến nghị trung lập

Đối với Tổng công ty Lọc hóa dầu Việt Nam (BSR), BVSC cho rằng triển vọng lợi nhuận năm 2026 vẫn tích cực nếu biên lợi nhuận lọc hóa dầu (crack spread) trong nửa cuối năm duy trì ở mức cao.

Theo dự báo, doanh thu BSR năm 2026 có thể đạt 196.439 tỷ đồng, tăng 39%; lợi nhuận sau thuế thuộc cổ đông thiểu số đạt 24.665 tỷ đồng, tăng 373%.

Tuy nhiên, sang năm 2027, khi crack spread được dự báo hạ nhiệt, doanh thu có thể giảm 16% xuống 165.253 tỷ đồng, trong khi lợi nhuận sau thuế giảm 45% còn 13.515 tỷ đồng.

Trên cơ sở kết hợp phương pháp chiết khấu dòng tiền (DCF) và P/B, BVSC xác định giá mục tiêu BSR ở mức 26.000 đồng/cổ phiếu, tương ứng mức giảm khoảng 2,6% so với thị giá tại thời điểm đánh giá. Khuyến nghị được đưa ra là trung lập.

Một số thông tin đáng chú ý

MCH: Tổng giám đốc CTCP Hàng tiêu dùng Masan đã mua 2,7 triệu cổ phiếu MCH trong giai đoạn từ ngày 28/7 đến 26/8, nâng sở hữu lên hơn 6,81 triệu cổ phiếu, tương đương 0,522%.

PDR: Chủ tịch HĐQT CTCP Phát triển Bất động sản Phát Đạt đã mua 20 triệu cổ phiếu PDR, nâng tỷ lệ sở hữu lên 29,54%.

VCI: Ông Tô Hải đã mua hơn 31,05 triệu cổ phiếu VCI, nâng sở hữu tại CTCP Chứng khoán Vietcap lên hơn 205,38 triệu cổ phiếu, tương đương 17,83%.

HAH: CTCP Tập đoàn Gelex mua thêm hơn 413.000 cổ phiếu HAH, qua đó nâng tỷ lệ sở hữu lên 5,16% và trở thành cổ đông lớn của CTCP Vận tải và Xếp dỡ Hải An.

SZC: Cổ phiếu Sonadezi Châu Đức dự kiến giao dịch không hưởng quyền nhận cổ tức năm 2025 vào ngày 11/9. Cổ tức được trả bằng tiền với tỷ lệ 10%.

DVP: Ngày 9/9 dự kiến là ngày giao dịch không hưởng quyền nhận cổ tức đợt 2 năm 2025 của CTCP Đầu tư và Phát triển Cảng Đình Vũ. Tỷ lệ cổ tức bằng tiền là 30%.

BMI: Tổng CTCP Bảo hiểm Bảo Minh dự kiến chốt quyền nhận cổ tức năm 2025 vào ngày 9/9, tỷ lệ chi trả bằng tiền là 5%.

Nhận định thị trường

Các khuyến nghị cho thấy sự phân hóa rõ giữa từng nhóm ngành và doanh nghiệp. HDB tiếp tục được đánh giá cao nhờ triển vọng tăng trưởng lợi nhuận và ROE, trong khi HCM được kỳ vọng hưởng lợi từ hoạt động kinh doanh chứng khoán. Với BSR, triển vọng lợi nhuận năm 2026 tích cực nhưng rủi ro suy giảm khi crack spread hạ nhiệt trong năm 2027 khiến BVSC duy trì quan điểm trung lập.

Trong bối cảnh định giá và triển vọng kinh doanh giữa các nhóm cổ phiếu có sự khác biệt, nhà đầu tư cần cân nhắc kỹ yếu tố tăng trưởng, chất lượng tài sản và mức định giá trước khi đưa ra quyết định. Các mức giá mục tiêu và khuyến nghị trên được đưa ra bởi từng công ty chứng khoán trên cơ sở những giả định riêng, do đó chỉ nên được xem là một nguồn tham khảo trong quá trình đầu tư.

AV (t/h)