Dự báo chứng khoán tuần 28/9-2/10: BSC nhận định VN-Index tiếp tục chịu áp lực

Lợi suất trái phiếu Mỹ tăng, gây áp lực lên cổ phiếu chu kỳ

Theo báo cáo mới nhất của Công ty Chứng khoán BIDV (BSC), thị trường chứng khoán thế giới trong tuần qua chịu tác động đáng kể từ diễn biến lợi suất trái phiếu Mỹ.

Lợi suất trái phiếu Hoa Kỳ tăng mạnh, lên mức cao nhất trong hơn 20 năm, tác động đến nhóm cổ phiếu nhạy cảm với chu kỳ kinh tế. Theo FedWatch, xác suất Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) nâng lãi suất thêm một lần trong tháng 10 tăng lên 71%. Chỉ số Dow Jones ghi nhận 3 phiên giảm liên tiếp.

Dù dữ liệu kinh tế Mỹ có nhiều điểm tích cực, nhà đầu tư vẫn lo ngại về diễn biến lãi suất. Bên cạnh đó, giá dầu và lạm phát cũng tác động đến tâm lý thị trường.

Tính đến ngày 25/9, các chỉ số chứng khoán Mỹ tăng bình quân 0,9%; EU600 tăng 0,7% và Nikkei 225 tăng 2,1%. Ngược lại, CSI 300 giảm 0,5%.

Trên thị trường hàng hóa, chỉ số chung giảm 1,4%. Mức giảm chủ yếu đến từ nhóm kim loại quý và một số mặt hàng nông sản. Giá vàng giảm 2,3%, bạc giảm 3,7%, lúa mì giảm 2,8% và cocoa giảm 3,1%.

Tuy nhiên, diễn biến giữa các mặt hàng có sự phân hóa. Giá dầu WTI giảm 2,5%, trong khi Brent tăng 1,9%. Một số mặt hàng nông sản tăng mạnh, gồm gạo tăng 5,2%, cao su tăng 5,4% và lúa mạch tăng 11,4%.

Chỉ số DXY tăng 0,9%, lên 101 điểm. Lợi suất trái phiếu Chính phủ Mỹ kỳ hạn 10 năm tăng 0,2%, lên mức 5,17%.

Đàm phán Mỹ - Iran tiếp tục là tâm điểm

Đàm phán giữa Mỹ và Iran là một trong những yếu tố được thị trường quan tâm trong tuần qua.

Theo BSC, giá dầu ghi nhận chuỗi 5 phiên giảm liên tiếp nhờ thông tin về các cuộc đàm phán bên lề Đại hội đồng Liên hợp quốc và nguồn cung dầu được cải thiện khi Saudi Arabia khởi động lại đường ống dầu East-West.

Trước đó, Iran được cho là đã đề xuất mở lại eo biển Hormuz trong 7 ngày nếu Mỹ giảm sức ép quân sự và dỡ bỏ lệnh phong tỏa cảng Iran. Tuy nhiên, giá dầu bật tăng trở lại sau khi Tổng thống Iran tuyên bố không đầu hàng, ngay sau bài phát biểu của Tổng thống Mỹ Donald Trump tại Liên hợp quốc.

BSC đánh giá các cuộc đàm phán chưa có chuyển biến quyết định. Áp lực đối với giá dầu còn dai dẳng trong bối cảnh kho dự trữ chiến lược của Mỹ giảm sâu, nhập khẩu của Trung Quốc tăng trở lại và mùa đông đang đến gần.

Trong tuần 28/9-2/10, thị trường quốc tế sẽ chú ý đến biên bản chính sách tiền tệ của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BOJ), quyết định lãi suất và báo cáo tiền tệ của Ngân hàng Trung ương Australia.

Bên cạnh đó, các số liệu lạm phát của Australia, Thụy Sĩ, Đức, Nhật Bản và EU; PMI của Trung Quốc và Mỹ; chỉ số niềm tin tiêu dùng, GDP quý II công bố lần cuối và tỷ lệ thất nghiệp của Mỹ cũng là những thông tin đáng chú ý.

Tại Việt Nam, dữ liệu kinh tế vĩ mô tháng 9 sẽ là một trong những yếu tố được thị trường theo dõi.

VN-Index giảm 1,7% sau tuần chính thức nâng hạng

Tại thị trường Việt Nam, VN-Index ghi nhận những phiên giảm điểm khá rõ nét, qua đó giảm 1,7% trong tuần. Thanh khoản cũng giảm 24% ngay sau tuần giao dịch chính thức nâng hạng.

Theo BSC, diễn biến phức tạp của thị trường thế giới, hoạt động bán ròng của khối ngoại và sự suy yếu của nhóm cổ phiếu trụ đã ảnh hưởng đến tâm lý và dòng tiền nhà đầu tư. Sự phân hóa tăng điểm bất ngờ ở một số cổ phiếu chưa làm thay đổi diễn biến chung khi thị trường không còn thông tin hỗ trợ đủ mạnh.

Nhóm cổ phiếu VIC đóng góp 19/30,5 điểm giảm của VN-Index. Ở chiều ngược lại, VPB, TCB và một số cổ phiếu ngân hàng quy mô nhỏ tăng khá tốt.

Một số ngành và cổ phiếu vẫn có diễn biến giá tích cực, song BSC lưu ý đà luân chuyển diễn ra nhanh, khiến việc nắm bắt xu hướng trở nên khó khăn.

Độ rộng thị trường nghiêng về phía giảm khi có 248 cổ phiếu giảm giá, trong khi 123 cổ phiếu tăng giá. Có 8/18 ngành giảm điểm.

Trong đó, bất động sản, hàng cá nhân và gia dụng, dầu khí giảm trong khoảng 3,36%-5,21%. Ở chiều ngược lại, nhóm truyền thông tăng 7,08%, hàng dịch vụ công nghiệp tăng 4,35%.

Khối ngoại tiếp tục bán ròng với giá trị khoảng 110 triệu USD, cao hơn mức 102 triệu USD của tuần trước.

ADB nâng dự báo tăng trưởng Việt Nam lên 7,8%

Theo báo cáo Triển vọng Phát triển châu Á tháng 9 được BSC dẫn lại, ADB nhận định tăng trưởng Việt Nam trong nửa đầu năm 2026 vượt kỳ vọng, nhờ công nghiệp mở rộng, tiêu dùng trong nước tăng mạnh và FDI duy trì ổn định.

ADB nâng dự báo tăng trưởng Việt Nam năm 2026 từ 7,2% trong dự báo tháng 7 lên 7,8%. Tổ chức này dự báo lạm phát Việt Nam ở mức 4,3% trong năm 2026 và 4% trong năm 2027. Các mức dự báo tăng trưởng và lạm phát này cũng được ADB cập nhật trên trang thông tin kinh tế Việt Nam.

Tuy nhiên, ADB cũng chỉ ra những rủi ro đối với Việt Nam, gồm môi trường bên ngoài bất ổn và nhu cầu toàn cầu suy yếu, có thể ảnh hưởng đến xuất khẩu và đầu tư, đồng thời gây áp lực lên tỷ giá, lạm phát và tăng trưởng.

Bên cạnh đó, việc tăng trưởng phụ thuộc vào tín dụng để tài trợ các dự án quy mô lớn có thể làm gia tăng rủi ro thanh khoản, chênh lệch kỳ hạn và tập trung tín dụng.

Theo BSC, ADB khuyến nghị Việt Nam tiếp tục củng cố ổn định vĩ mô, nâng cao hiệu quả đầu tư công và phát triển sâu hơn thị trường vốn.

VN-Index tiếp tục chịu áp lực khi dòng tiền suy giảm

Về diễn biến kỹ thuật, BSC cho biết thị trường đã giảm xuống dưới ngưỡng hỗ trợ quan trọng của SMA200, trong khi thanh khoản sụt giảm nhanh sau tuần giao dịch chính thức nâng hạng.

Thị trường hiện ở vùng trống thông tin, trong bối cảnh dòng tiền chưa cho thấy sự cải thiện rõ nét. BSC cho rằng nhà đầu tư tiếp tục hạn chế giao dịch và giữ tỷ trọng cổ phiếu ở mức cân bằng khi xu hướng thị trường đang suy yếu nhanh.

Trong tuần 28/9-2/10, diễn biến của thị trường quốc tế, chính sách tiền tệ của các ngân hàng trung ương lớn, giá dầu, dòng vốn ngoại và các dữ liệu kinh tế vĩ mô tháng 9 sẽ là những yếu tố đáng chú ý đối với diễn biến thị trường chứng khoán Việt Nam.

Anh Vũ