Giá vàng giảm 350 USD, loạt ngân hàng lớn vẫn dự báo tăng mạnh cuối năm

Vàng chịu sức ép từ USD và kỳ vọng lãi suất

Sau những nhịp điều chỉnh liên tiếp, giá vàng giao ngay hiện lùi về quanh 4.300 USD/ounce, giảm khoảng 350 USD/ounce so với vùng giá thiết lập vào cuối tháng 8.

Đà giảm diễn ra trong bối cảnh đồng USD mạnh lên, giá dầu vượt 100 USD/thùng và thị trường gia tăng đặt cược vào khả năng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) tiếp tục nâng lãi suất.

Theo Reuters, xác suất Fed tăng lãi suất tại cuộc họp ngày 15-16/9 đã lên khoảng 87%, từ mức 67% trước khi số liệu lạm phát tháng 8 được công bố.

Kỳ vọng chính sách tiền tệ cứng rắn hơn cùng đồng USD mạnh lên đang tạo sức ép lên vàng. Lợi suất cao cũng làm gia tăng chi phí cơ hội khi nắm giữ kim loại quý - tài sản không sinh lãi.

Tuy nhiên, giới phân tích cho rằng diễn biến của vàng không chỉ phụ thuộc vào chính sách tiền tệ của Fed.

Nhu cầu mua vàng của các ngân hàng trung ương, rủi ro tài khóa, bất ổn địa chính trị và nhu cầu phòng vệ của nhà đầu tư vẫn được xem là những yếu tố quan trọng có thể hỗ trợ giá vàng trong trung và dài hạn.

Goldman Sachs vẫn giữ mục tiêu 4.900 USD/ounce

Đáng chú ý, Goldman Sachs vẫn giữ mục tiêu giá vàng ở 4.900 USD/ounce vào cuối năm 2026, cao hơn đáng kể so với vùng giá hiện tại.

Theo Goldman Sachs, lực mua của các ngân hàng trung ương trong quá trình đa dạng hóa dự trữ ngoại hối tiếp tục là một trong những trụ cột quan trọng của thị trường vàng.

Khác với những biến động trong kỳ vọng lãi suất, nhu cầu từ khu vực chính thức mang tính dài hạn hơn. Do đó, ngay cả khi chính sách của Fed gây ra những đợt điều chỉnh mạnh, việc các ngân hàng trung ương tiếp tục gia tăng tỷ trọng vàng trong dự trữ có thể tạo nền tảng cho mặt bằng giá cao hơn vào cuối năm.

Goldman Sachs đồng thời lưu ý nhu cầu sử dụng các công cụ phái sinh để phòng vệ trước những thay đổi lớn về chính sách đang gia tăng. Điều này có thể khiến giá vàng biến động mạnh hơn, nhưng cũng tạo dư địa phục hồi nếu tâm lý thị trường đảo chiều.

J.P. Morgan, HSBC vẫn kỳ vọng vàng phục hồi

Không chỉ Goldman Sachs, nhiều tổ chức tài chính lớn khác cũng đang đưa ra mức dự báo giá vàng cuối năm cao hơn hoặc quanh vùng giá hiện tại.

J.P. Morgan hiện dự báo vàng ở khoảng 4.300 USD/ounce trong quý III và 4.500 USD/ounce trong quý IV/2026.

Mức dự báo này đã được ngân hàng điều chỉnh giảm đáng kể so với mức 6.000 USD/ounce từng đưa ra trước đó. Tuy nhiên, J.P. Morgan vẫn kỳ vọng kim loại quý có thể tăng trở lại trong quý cuối năm.

Trong khi đó, HSBC dự báo giá vàng bình quân năm 2026 ở mức 4.560 USD/ounce và giữ mục tiêu cuối năm tại 4.750 USD/ounce.

HSBC cho rằng phần lớn tác động từ đồng USD mạnh và môi trường lãi suất cao hơn đã được phản ánh vào thị trường. Điều này có thể khiến áp lực giảm giá vàng dần hạ nhiệt.

Ngân hàng cũng đánh giá thâm hụt tài khóa, nợ công và những bất ổn kinh tế tiếp tục là các yếu tố mang tính cấu trúc hỗ trợ vàng. Vì vậy, dư địa giảm sâu của kim loại quý có thể bị hạn chế, đặc biệt trong bối cảnh nhu cầu phòng vệ vẫn hiện hữu.

UBS, Bank of America vẫn nhìn thấy dư địa tăng

UBS cũng duy trì góc nhìn tích cực về vai trò dài hạn của vàng.

Theo ngân hàng này, Fed có thể tiếp tục duy trì chính sách tương đối thắt chặt trong ngắn hạn, khiến lợi suất thực và USD ở mức cao. Đây có thể tiếp tục là lực cản đối với vàng trong những tuần tới.

Tuy nhiên, UBS cho rằng những biến động trước mắt của chính sách tiền tệ không làm suy yếu vai trò chiến lược của vàng trong danh mục đầu tư.

Nhu cầu ổn định từ các ngân hàng trung ương, xu hướng đa dạng hóa tài sản và nhu cầu phòng vệ trước rủi ro lạm phát, tài khóa và địa chính trị vẫn là những nền tảng quan trọng đối với kim loại quý.

Trong hệ thống dự báo trước đó, UBS đặt mục tiêu giá vàng tháng 12/2026 ở 4.800 USD/ounce và nâng kỳ vọng cho năm 2027.

Bank of America (BofA) cũng nhìn nhận triển vọng vàng theo hướng tích cực hơn trong trung hạn. Dự báo cập nhật trong tháng 8 đưa giá vàng quý IV/2026 lên khoảng 4.250 USD/ounce.

Đồng thời, ngân hàng vẫn nhận định vàng có khả năng tiến tới 5.000 USD/ounce trong năm 2027 nếu nhu cầu đầu tư cải thiện.

Theo BofA, điểm nghẽn hiện tại không nằm ở việc thị trường thiếu các yếu tố hỗ trợ, mà ở tốc độ gia tăng của dòng tiền đầu tư.

Lượng mua hiện tại được đánh giá phù hợp hơn với mặt bằng giá quanh 4.000 USD/ounce. Để vàng tiến về vùng 5.000 USD/ounce, dòng tiền đầu tư cần tăng nhanh hơn.

Giá vàng giảm mạnh nhưng xu hướng dài hạn chưa bị đảo chiều?

Nhìn chung, vàng đang chịu sức ép từ nhiều yếu tố bất lợi trong ngắn hạn, đặc biệt là USD mạnh, lợi suất cao và kỳ vọng chính sách tiền tệ cứng rắn hơn của Fed.

Tuy nhiên, mặt bằng dự báo của các tổ chức tài chính lớn vẫn cho thấy triển vọng tương đối tích cực đối với kim loại quý trong những tháng cuối năm 2026.

Khoảng cách giữa mức giá hiện tại quanh 4.300 USD/ounce và các mục tiêu 4.500-4.900 USD/ounce của nhiều tổ chức cho thấy giới phân tích vẫn đánh giá cao các động lực dài hạn của vàng.

Theo đó, nhịp giảm hiện nay có thể được nhìn nhận như một giai đoạn điều chỉnh sau đợt tăng mạnh, thay vì mặc nhiên xem là tín hiệu cho thấy xu hướng dài hạn đã đảo chiều.

Dù vậy, diễn biến thực tế vẫn phụ thuộc vào chính sách tiền tệ của Fed, sức mạnh đồng USD, lợi suất trái phiếu và tốc độ quay trở lại của dòng tiền đầu tư. Nếu áp lực từ USD và lãi suất giảm bớt trong khi nhu cầu mua của ngân hàng trung ương và nhu cầu phòng vệ gia tăng, vàng có thể còn dư địa phục hồi trước khi kết thúc năm 2026.

Phúc Hưng