VN-Index mất 64 điểm, tuần tới sẽ ra sao?

VN-Index quay đầu khi áp sát 1.800 điểm

Sau ba phiên đầu tuần giao dịch trong biên độ hẹp với thanh khoản ở mức thấp, thị trường chứng khoán bất ngờ chịu áp lực bán mạnh trong hai phiên cuối tuần.

VN-Index kết tuần tại 1.729 điểm, giảm 2,2% so với tuần trước. Đáng chú ý, chỉ số đã thất bại trong việc chinh phục vùng kháng cự 1.800 điểm và rơi xuống dưới vùng 1.775 điểm, tương ứng khu vực trung bình động 200 phiên.

Diễn biến này cho thấy lực bán đang chiếm ưu thế sau nhịp hồi phục kéo dài từ cuối tháng 7. Trong khi đó, VN30 cũng chưa thể vượt qua mốc tâm lý 1.900 điểm, cho thấy nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn chưa tạo được nền tảng đủ mạnh để duy trì đà tăng của thị trường.

Áp lực điều chỉnh diễn ra trên diện rộng. Nhóm cổ phiếu ngân hàng chịu sức ép đáng kể và sau đó lan sang nhiều nhóm vốn hóa lớn khác.

Một trong những yếu tố khiến tâm lý nhà đầu tư thận trọng là định hướng giảm thực chất lãi suất cho vay được đưa ra tại cuộc làm việc ngày 13/8 của Thủ tướng với Ngân hàng Nhà nước và các tổ chức tín dụng.

Thị trường lo ngại nếu lãi suất cho vay giảm nhanh trong khi mặt bằng lãi suất huy động khó điều chỉnh tương ứng, biên lợi nhuận của ngân hàng có thể chịu sức ép. Bên cạnh đó, việc tín dụng được thúc đẩy với chi phí vốn thấp cũng đặt ra yêu cầu theo dõi chất lượng tài sản và khả năng phát sinh rủi ro tín dụng trong những quý tới.

Trong bối cảnh nhóm ngân hàng chiếm tỷ trọng vốn hóa lớn trên thị trường, diễn biến của nhóm cổ phiếu này có ảnh hưởng đáng kể tới xu hướng chung của VN-Index.

Họ Vingroup và khối ngoại gây thêm sức ép

Không chỉ nhóm ngân hàng, các cổ phiếu vốn hóa lớn thuộc hệ sinh thái Vingroup cũng chịu áp lực bán mạnh.

Theo diễn biến thị trường trong tuần, VIC, VHM và VRE đã lấy đi hơn 15 điểm của VN-Index. Khi nhóm cổ phiếu trụ đồng loạt điều chỉnh, khả năng nâng đỡ chỉ số của dòng tiền trở nên hạn chế, đặc biệt trong bối cảnh thanh khoản có dấu hiệu suy giảm.

Khối ngoại cũng quay trở lại bán ròng mạnh. Tổng giá trị bán ròng của nhà đầu tư nước ngoài trên HoSE trong cả tuần khoảng 2.186 tỷ đồng, riêng phiên cuối tuần đạt gần 874 tỷ đồng.

Độ rộng thị trường nghiêng rõ rệt về bên bán. Nhiều nhóm cổ phiếu như bất động sản, công nghệ, viễn thông, thép, phân bón, hóa chất, hàng không, dược phẩm và bảo hiểm đồng loạt điều chỉnh.

Ở chiều ngược lại, một số cổ phiếu thuộc các nhóm cao su, khu công nghiệp, dệt may, cảng biển và bán lẻ vẫn duy trì được đà tăng. Sự phân hóa này cho thấy dòng tiền chưa rút hoàn toàn khỏi thị trường nhưng đang trở nên chọn lọc hơn.

Thanh khoản giảm nhẹ cũng phản ánh tâm lý thận trọng của nhà đầu tư. Sau giai đoạn tăng mạnh, dòng tiền có xu hướng chờ đợi những tín hiệu rõ ràng hơn về xu hướng tiếp theo thay vì tiếp tục đẩy mạnh giải ngân ở vùng giá cao.

Lợi nhuận quý II tăng mạnh nhưng chưa đủ kéo thị trường

Điểm sáng của thị trường nằm ở bức tranh kinh doanh của doanh nghiệp niêm yết.

Theo nhóm phân tích của Công ty Chứng khoán Thiên Việt, lợi nhuận sau thuế toàn thị trường trong quý II tăng 49,4% so với cùng kỳ năm trước, cao hơn đáng kể mức tăng 36,4% trong quý I.

Đáng chú ý, ngay cả khi loại trừ VIC, VHM, VRE, VPL và VEF, lợi nhuận sau thuế toàn thị trường vẫn tăng 34,6%. Có 16 trong tổng số 19 nhóm ngành ghi nhận tăng trưởng lợi nhuận.

Trong đó, lợi nhuận ngành ngân hàng tăng 24,7%, tài nguyên cơ bản tăng 83,2%, nhóm điện, nước, xăng dầu và khí đốt tăng 46,1%. Đặc biệt, lợi nhuận nhóm dầu khí tăng tới 243%.

Những con số này cho thấy nền tảng lợi nhuận của doanh nghiệp niêm yết vẫn tương đối tích cực. Tuy nhiên, tăng trưởng lợi nhuận không đồng nghĩa giá cổ phiếu sẽ tiếp tục đi lên.

Sau khi mùa công bố báo cáo tài chính quý II gần kết thúc, những thông tin có khả năng tạo động lực mới cho thị trường trở nên ít hơn. Trong khi đó, VN-Index đã trải qua một nhịp tăng mạnh và đang ở vùng định giá đòi hỏi dòng tiền mới phải tiếp tục được bổ sung để duy trì xu hướng.

TVS từng đưa ra các vùng kỹ thuật 1.650-1.700 điểm và 1.770-1.800 điểm trong những bản tin cuối tháng 7, cho thấy vùng 1.800 điểm đã được giới phân tích xem là khu vực quan trọng đối với xu hướng ngắn hạn.

Nhà đầu tư nên chuẩn bị cho kịch bản nào?

Theo chuyên gia phân tích của TVS, VN-Index có thể quay lại kiểm định vùng 1.650-1.700 điểm trong tháng 8 nếu đà hồi phục tiếp tục cho thấy dấu hiệu hạn chế.

Quan điểm này cho rằng dư địa tăng của thị trường đang bị thu hẹp khi một số yếu tố hỗ trợ trước đó không còn đủ mạnh. Trong khi đó, việc nhà đầu tư nước ngoài quay lại bán ròng có thể tạo thêm áp lực lên nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn.

Với nhà đầu tư đang nắm giữ tỷ trọng cổ phiếu cao, chiến lược được khuyến nghị là đưa danh mục về trạng thái an toàn hơn, đặc biệt hạn chế sử dụng đòn bẩy quá cao.

Ở chiều ngược lại, nhà đầu tư đang nắm giữ tiền mặt có thể tiếp tục quan sát diễn biến tại vùng 1.650-1.700 điểm thay vì vội vàng giải ngân khi thị trường chưa hình thành tín hiệu tạo đáy rõ ràng.

Chuyên gia Nguyễn Tấn Phong của Công ty Chứng khoán Pinetree đánh giá trạng thái tiêu cực nhiều khả năng còn tiếp diễn trong những phiên đầu tuần. Kịch bản được đưa ra là VN-Index có thể lùi về kiểm định vùng hỗ trợ 1.700 điểm, với biên độ khoảng 10 điểm quanh mốc này.

Theo chuyên gia này, nhóm ngân hàng vẫn là biến số quan trọng đối với xu hướng của chỉ số. Khi nhóm cổ phiếu có tỷ trọng vốn hóa lớn nhất thị trường chưa xác lập được mặt bằng giá cân bằng, khả năng hình thành một nhịp hồi phục bền vững của VN-Index sẽ còn hạn chế.

Thị trường cũng cần thêm thời gian để đánh giá tác động thực tế của định hướng giảm lãi suất cho vay, đặc biệt khi các hướng dẫn cụ thể từ Ngân hàng Nhà nước chưa được phản ánh đầy đủ vào kết quả kinh doanh của ngân hàng.

Trong ngắn hạn, nhà đầu tư đang nắm giữ cổ phiếu có thể tận dụng những nhịp hồi kỹ thuật để cơ cấu danh mục, giảm tỷ trọng vay ký quỹ và ưu tiên các doanh nghiệp có nền tảng cơ bản tốt, ít chịu tác động bất lợi từ biến động lãi suất.

Đối với dòng tiền mới, việc kiên nhẫn chờ thị trường cân bằng có thể quan trọng hơn việc cố gắng bắt đáy trong những phiên biến động mạnh.

VN-Index đã không thể vượt qua vùng 1.800 điểm và đang đứng trước áp lực kiểm định lại các vùng hỗ trợ thấp hơn. Trong khi mùa kết quả kinh doanh quý II dần khép lại, thị trường có thể bước vào giai đoạn thiếu vắng thông tin hỗ trợ đủ mạnh. Vì vậy, diễn biến dòng tiền, nhóm ngân hàng, hoạt động của khối ngoại và phản ứng của VN-Index quanh vùng 1.700 điểm sẽ là những yếu tố đáng chú ý trong các phiên tới.

Phúc Hưng (t/h)