Cổ phiếu tài chính được khuyến nghị MUA, upside tới 34%

Công ty Chứng khoán Quốc Gia (NSI) vừa công bố báo cáo cơ hội đầu tư cho cổ phiếu EVF của Công ty Tài chính Tổng hợp Cổ phần Điện lực. Theo nhóm chuyên gia, EVF có mô hình tài chính tổng hợp tạo dư địa tăng trưởng khác biệt cùng các chỉ số tài chính hiệu quả vượt trội.

Mô hình tài chính tổng hợp tạo dư địa tăng trưởng khác biệt

Điểm nổi bật nhất trong bức tranh EVF nằm ở tốc độ mở rộng hoạt động. Năm 2025, lợi nhuận trước thuế của công ty đạt 1.104 tỷ đồng, tăng 57% so với cùng kỳ; lợi nhuận sau thuế đạt 894 tỷ đồng, tăng 59%. Động lực chính đến từ thu nhập lãi thuần đạt 1.892 tỷ đồng, tăng 31%, trong khi tổng thu nhập hoạt động đạt 2.214 tỷ đồng, tăng 47%.

Đáng chú ý, dư nợ cho vay của EVF tăng 31,9% trong năm 2025. Theo NSI, nếu so với nhóm 27 ngân hàng niêm yết, tốc độ này có thể đưa EVF vào nhóm dẫn đầu về tăng trưởng tín dụng. Đây cũng là năm thứ 5 liên tiếp doanh nghiệp đạt mức tăng trưởng tín dụng trên 30%.

Quý I/2026, EVF ghi nhận lợi nhuận trước thuế đạt 330,3 tỷ đồng, tăng 8,1% so với cùng kỳ và là mức cao nhất kể từ quý IV/2021 (tức 17 quý gần nhất). Trong khi đó, số nhân sự bình quân của doanh nghiệp ở mức 280 người.

Khác với các đối thủ truyền thống, EVF hoạt động theo mô hình tài chính tổng hợp: Bên cạnh phục vụ khách hàng cá nhân, nhỏ lẻ, công ty cấp tín dụng cho khách hàng tổ chức. Danh mục cho vay vì vậy nghiêng nhiều về các lĩnh vực có nhu cầu vốn lớn như năng lượng, hạ tầng, bất động sản, sản xuất – thương mại. Đây là các phân khúc có kỳ hạn dài cùng với dòng tiền tương đối rõ ràng, giúp EVF duy trì mặt bằng lợi suất tài sản cao hơn ngân hàng thương mại nhưng vẫn kiểm soát được chất lượng tín dụng.

Một điểm đáng chú ý khác là mô hình vận hành tinh gọn. EVF không sở hữu mạng lưới chi nhánh lớn như ngân hàng thương mại, quy mô nhân sự khoảng 300 người, qua đó giúp tỷ lệ chi phí hoạt động trên tổng thu nhập hoạt động (CIR) đạt 11,01% - mức rất thấp so với nhiều tổ chức tín dụng.

Cổ phiếu EVF được khuyến nghị MUA, giá mục tiêu 17.900 đồng/cp

Năm 2026, EVF đặt kế hoạch lợi nhuận trước thuế khoảng 1.325 tỷ đồng, tăng 20% so với cùng kỳ; tổng tài sản dự kiến đạt khoảng 93.000 tỷ đồng, tăng 12%. Động lực tăng trưởng đến từ việc tiếp tục tập trung vào năng lượng, tín dụng xanh, doanh nghiệp sản xuất – thương mại, đồng thời củng cố vốn chủ sở hữu và cải thiện chuẩn quản trị.

Dựa trên hoạt động kinh doanh, mục tiêu 2026 và phương pháp P/B, NSI định giá cổ phiếu EVF, với P/B mục tiêu 1,3 lần, tương ứng mức trung bình 5 năm cộng 1 độ lệch chuẩn. Trên cơ sở đó, giá khuyến nghị MUA được đưa ra ở mức 17.900 đồng/cp, cao hơn 34% so với thị giá tại ngày 11/5/2026.

Minh Thành(t/h)