Lợi nhuận tăng mạnh nhưng sắp hạ nhiệt, Maybank đặt cược vào 10 cổ phiếu này

Lợi nhuận quý II tăng 46%, nhóm vốn hóa lớn tiếp tục vượt trội

Trong báo cáo chiến lược tháng 8/2026, Chứng khoán Maybank đánh giá bức tranh lợi nhuận doanh nghiệp trong quý II tiếp tục duy trì xu hướng tích cực tương tự quý đầu năm.

Theo thống kê của Maybank, lợi nhuận toàn thị trường tăng 46% so với cùng kỳ trong quý II/2026, đưa mức tăng trưởng lũy kế 6 tháng đầu năm lên 48%.

Đáng chú ý, nhóm doanh nghiệp vốn hóa lớn tiếp tục ghi nhận kết quả vượt trội so với nhóm vốn hóa vừa và nhỏ. Trong khi đó, số lượng các khoản lợi nhuận bất thường ngoài hoạt động kinh doanh cốt lõi cũng có xu hướng giảm, cho thấy chất lượng tăng trưởng lợi nhuận có phần cải thiện.

Nhóm tài chính duy trì sức bền tốt hơn kỳ vọng bất chấp mặt bằng lãi suất cao. Lợi nhuận ngành ngân hàng tăng 24% so với cùng kỳ, trong khi nhóm môi giới chứng khoán tăng 31%.

Bất động sản nhà ở là một trong những ngành ghi nhận mức tăng lợi nhuận mạnh nhất, lên tới 193%. Tuy nhiên, Maybank lưu ý phần lớn mức tăng này đến từ các khoản lợi nhuận ngoài hoạt động kinh doanh cốt lõi, trong khi kết quả kinh doanh thực chất của các doanh nghiệp vẫn tương đối khiêm tốn.

Ở nhóm bán lẻ, lợi nhuận tăng 102%, được hỗ trợ bởi xu hướng tăng giá sản phẩm công nghệ thông tin và truyền thông cùng việc thị phần tiếp tục tập trung vào các doanh nghiệp đầu ngành.

Ngành thép cũng được hưởng lợi từ hoạt động đầu tư hạ tầng và xây dựng duy trì tích cực.

Trong khi đó, xung đột tại Trung Đông và đà tăng của giá hàng hóa đã tạo động lực cho nhóm năng lượng, hóa chất và logistics hàng hải. Lợi nhuận ngành năng lượng tăng 123%, hóa chất tăng 31% và logistics hàng hải tăng 65%, đưa kết quả kinh doanh của nhiều ngành lên mức cao nhất trong nhiều quý.

Ở chiều ngược lại, hàng không và logistics chịu ảnh hưởng đáng kể từ chi phí nhiên liệu tăng. Lợi nhuận ngành hàng không và logistics giảm tới 98% dù nhu cầu đi lại vẫn duy trì tích cực.

Ngành công nghệ thông tin tiếp tục tăng trưởng 14%, cho thấy khả năng chống chịu tương đối tốt trước những lo ngại về tác động của trí tuệ nhân tạo đối với hoạt động kinh doanh.

Maybank cảnh báo lợi nhuận có thể hạ nhiệt

Sau giai đoạn tăng trưởng mạnh trong nửa đầu năm, Maybank dự báo tốc độ tăng lợi nhuận doanh nghiệp sẽ dần hạ nhiệt trong nửa cuối năm 2026 và năm 2027.

Một trong những nguyên nhân chính là nền so sánh cao của nửa cuối năm 2025 và 6 tháng đầu năm 2026. Khi mức lợi nhuận nền đã tăng mạnh, dư địa để duy trì tốc độ tăng trưởng cao sẽ thu hẹp.

Dù vậy, triển vọng đầu tư công và xây dựng vẫn được đánh giá tích cực. Việc Chính phủ tiếp tục đẩy mạnh đầu tư hạ tầng cùng mặt bằng giá vật liệu ở mức cao được kỳ vọng hỗ trợ các doanh nghiệp liên quan đến xây dựng.

Bên cạnh đó, giá các sản phẩm công nghệ thông tin và truyền thông duy trì ở mức cao tiếp tục tạo thuận lợi cho nhóm bán lẻ công nghệ.

Tuy nhiên, mặt bằng lãi suất cao có thể tiếp tục gây sức ép lên các lĩnh vực nhạy cảm với chu kỳ kinh tế như tài chính, bất động sản và tiêu dùng không thiết yếu.

Các yếu tố bất định trên thị trường quốc tế cũng là rủi ro cần theo dõi. Căng thẳng địa chính trị và khả năng giá hàng hóa dần bình thường hóa có thể khiến tốc độ tăng trưởng lợi nhuận của nhóm năng lượng và hóa chất chậm lại sau giai đoạn hưởng lợi mạnh.

Theo Maybank, khi tăng trưởng lợi nhuận bước vào giai đoạn phân hóa, việc lựa chọn cổ phiếu dựa trên triển vọng riêng của từng doanh nghiệp sẽ trở nên quan trọng hơn thay vì kỳ vọng vào sự tăng trưởng đồng đều của toàn thị trường.

10 cổ phiếu Maybank đáng chú ý

Trong danh sách lựa chọn của mình, Maybank đưa ra 10 cổ phiếu thuộc nhiều nhóm ngành khác nhau, dựa trên những câu chuyện tăng trưởng riêng của từng doanh nghiệp.

Với VHM, Maybank lựa chọn Vinhomes như một đại diện tiêu biểu cho thị trường bất động sản nhà ở Việt Nam. Doanh nghiệp sở hữu quy mô dự án lớn và vị thế nổi bật trong phân khúc bất động sản nhà ở.

Đối với TCB, luận điểm đầu tư được Maybank nhấn mạnh là quá trình chuyển đổi từ mô hình ngân hàng truyền thống sang nền tảng quản lý tài sản. Đây được kỳ vọng có thể giúp Techcombank mở rộng nguồn thu và hệ sinh thái khách hàng trong dài hạn.

GAS được Maybank đánh giá tích cực nhờ triển vọng sản lượng khí tăng khi trữ lượng dầu khí cải thiện. Quá trình chuyển dịch năng lượng tại Việt Nam theo hướng phát triển điện khí khí tự nhiên hóa lỏng cũng được xem là động lực dài hạn đối với doanh nghiệp.

Với MBB, Maybank chú ý tới mục tiêu tăng trưởng tín dụng 35% trong năm 2026. Ngân hàng cũng được kỳ vọng hưởng lợi từ việc nới trần cho vay đối với doanh nghiệp nhỏ và vừa theo quy định từ 30% lên 40%.

FPT tiếp tục là lựa chọn đáng chú ý trong nhóm công nghệ. Maybank cho rằng mảng dịch vụ công nghệ thông tin vẫn duy trì ổn định trước áp lực từ trí tuệ nhân tạo. Đồng thời, định giá FPT được đánh giá đã trở nên hấp dẫn hơn so với mức lịch sử.

MWG được lựa chọn dựa trên khả năng hưởng lợi từ xu hướng tăng giá sản phẩm công nghệ thông tin và truyền thông trên toàn cầu. Đây cũng là một trong những yếu tố đã hỗ trợ kết quả kinh doanh của các nhà bán lẻ công nghệ trong nửa đầu năm.

Đối với MSR, Maybank đặt kỳ vọng vào chu kỳ tăng giá vonfram. Giá hàng hóa tăng mạnh trong năm nay được xem là động lực đáng kể đối với kết quả kinh doanh của doanh nghiệp vật liệu này.

VCI được Maybank đánh giá dựa trên triển vọng dòng vốn của các nhà đầu tư tổ chức nước ngoài quay trở lại thị trường Việt Nam. Đây là câu chuyện được chú ý trong bối cảnh thị trường chứng khoán Việt Nam hướng tới mục tiêu nâng hạng.

Với PNJ, Maybank cho rằng doanh nghiệp có khả năng gia tăng thị phần sau giai đoạn biến động của thị trường đá quý. Bên cạnh đó, mức định giá P/B hiện ở vùng thấp trong lịch sử được xem là một yếu tố hỗ trợ luận điểm đầu tư.

Cuối cùng, PVD được lựa chọn dựa trên kỳ vọng hoạt động đầu tư thượng nguồn dầu khí tại Việt Nam tăng tốc trong bối cảnh an ninh năng lượng được ưu tiên. Ba giàn khoan tự nâng mới dự kiến được bổ sung trong giai đoạn 2025–2027 cũng được kỳ vọng tạo thêm động lực tăng trưởng cho doanh nghiệp.

Nhìn chung, Maybank đánh giá nền tảng lợi nhuận doanh nghiệp Việt Nam vẫn tích cực sau nửa đầu năm 2026, nhưng tốc độ tăng trưởng có thể giảm dần trong thời gian tới. Trong bối cảnh đó, nhóm doanh nghiệp có câu chuyện tăng trưởng riêng, hưởng lợi từ đầu tư hạ tầng, xu hướng giá hàng hóa hoặc khả năng cải thiện định giá được kỳ vọng tiếp tục thu hút sự chú ý của dòng tiền.

Nhà đầu tư cần lưu ý rằng danh sách cổ phiếu trên phản ánh quan điểm và lựa chọn của Chứng khoán Maybank, không phải khuyến nghị mua bán mang tính chắc chắn. Diễn biến thực tế của từng cổ phiếu vẫn phụ thuộc vào kết quả kinh doanh, định giá, dòng tiền và các yếu tố vĩ mô trong từng thời điểm.

Phúc Hưng