Vietcap dự báo lợi nhuận Vinhomes năm 2026 đạt gần 60.000 tỷ đồng

Bán lô lớn chiếm phần lớn doanh số

Trong báo cáo mới đây, Chứng khoán Vietcap dự báo lợi nhuận sau thuế sau lợi ích cổ đông thiểu số của CTCP Vinhomes (mã chứng khoán: VHM) năm 2026 có thể đạt khoảng 59.900 tỷ đồng, tăng 43% so với cùng kỳ và là mức kỷ lục theo dự báo.

Động lực chính trong nửa cuối năm được kỳ vọng đến từ việc Vinhomes tiếp tục ghi nhận lượng hợp đồng đã bán nhưng chưa hạch toán doanh thu. Tại cuối quý II/2026, giá trị hợp đồng chưa ghi nhận của doanh nghiệp đạt tới 196.800 tỷ đồng, trong đó hoạt động bán lô lớn chiếm khoảng 42%.

Bên cạnh đó, hoạt động bàn giao các sản phẩm bán lẻ được kỳ vọng tiếp tục đóng góp vào kết quả kinh doanh của Vinhomes trong thời gian tới.

Theo Vietcap, dù thị trường bất động sản nói chung vẫn đối mặt nhiều thách thức từ đầu năm, Vinhomes vẫn duy trì tốc độ mở bán đáng kể.

Doanh nghiệp đã mở bán thêm 3 dự án mới trong nửa đầu năm 2026, sau khi đưa 4 dự án ra thị trường trong năm 2025.

Đáng chú ý, hoạt động bán lô lớn đóng góp khoảng 81% tổng doanh số bán bất động sản và khoảng 70% lợi nhuận của Vinhomes trong nửa đầu năm 2026, theo báo cáo của Vietcap.

Công ty chứng khoán này dự báo doanh số bán bất động sản cả năm 2026 của Vinhomes có thể đạt 291.000 tỷ đồng, tăng 42% so với năm trước.

Trong nửa cuối năm, động lực bán hàng được kỳ vọng tiếp tục đến từ các dự án đã mở bán trong giai đoạn 2025 đến nửa đầu năm 2026, chủ yếu gồm Green Paradise, Global Gate Hạ Long và Saigon Park.

Bên cạnh đó, Global Sportia được kỳ vọng bắt đầu đóng góp doanh số ngay trong năm 2026, sớm hơn so với giả định năm 2027 trước đó.

Sang năm 2027, Vietcap dự báo doanh số bán bất động sản của Vinhomes tiếp tục tăng 18%, lên khoảng 343.000 tỷ đồng, cao hơn 17% so với ước tính trước đó.

Các dự án được mở bán trong giai đoạn 2025-2026 được kỳ vọng đóng góp tới 91% tổng doanh số bán bất động sản dự kiến trong hai năm 2026-2027, đồng thời chiếm khoảng 84% doanh thu bất động sản cốt lõi trong cùng giai đoạn.

Hạ tầng có thể tạo thêm dư địa định giá

Ngoài hoạt động kinh doanh bất động sản cốt lõi, Vietcap cũng lưu ý việc Vinhomes ngày càng tham gia sâu hơn vào các dự án hạ tầng quy mô lớn.

Theo báo cáo, doanh nghiệp dự kiến tham gia một số dự án hạ tầng chiến lược theo các hình thức xây dựng - sở hữu - vận hành (BOO), xây dựng - chuyển giao (BT) và tổng thầu EPC.

Nếu được triển khai theo kế hoạch, các dự án hạ tầng có thể cải thiện khả năng kết nối và gia tăng giá trị dài hạn cho những đại dự án của Vinhomes như Green Paradise, Global Gate Hạ Long và Global Sportia.

Theo Vietcap, đây có thể trở thành một nguồn tiềm năng tăng thêm đối với định giá Vinhomes trong dài hạn, dù tác động tài chính tại thời điểm hiện tại vẫn khó định lượng.

Ở chiều ngược lại, các yếu tố cần theo dõi gồm tốc độ bán hàng tại những dự án trọng điểm và mức độ hiệu quả kinh tế thực tế từ các dự án hạ tầng so với những cam kết tài chính liên quan.

Thảo Phương (t/h)