VN-Index vượt 1.300 điểm, liệu nhà đầu tư có đang “mở cờ trong bụng”?

Nguyên nhân vì sao?

Nếu so về hiệu suất với chỉ số chung, có đến gần 300 mã thua thị trường từ đầu năm, trong đó có nhiều cái tên quen thuộc như VCB, BID, CTG, ACB, BVH, MSN, VNM, FPT, FRT, KBC, DCM,… Lãi lỗ thực tế còn phụ thuộc vào thời điểm mua bán, tuy nhiên xác suất để nhà đầu tư nắm giữ cổ phiếu từ đầu năm đến nay có hiệu suất thua VN-Index là rất cao.

Thống kê cho thấy, top 10 cổ phiếu đóng góp lớn nhất vào VN-Index từ đầu năm 2025 cũng chủ yếu là những cái tên nằm trong 3 nhóm trên, với tổng số gần 134 điểm.  Một số cổ phiếu trong các nhóm trên tăng quá nóng trong thời gian ngắn và có phần bất ngờ khiến nhà đầu tư “không kịp trở tay”. Khi giá đã tăng mạnh, nhà đầu tư cũng e ngại mua đuổi, nhiều người chọn tiếp tục ôm các mã yếu hơn thị trường chờ đến lượt thay vì “nhảy tàu”. Một số khác chấp nhận đu giá cao, hiệu suất lại chưa thực sự ấn tượng, kèm theo đó là rủi ro khi áp lực chốt lời trực chờ, đặc biệt trong bối cảnh thế giới còn nhiều biến động khó lường.

Ông Nguyễn Minh Hoàng - Giám đốc Phân tích Chứng khoán Nhất Việt (VFS) phân tích: “Nhìn về mặt số liệu thống kê thì VN- Index từ đầu năm đến giờ coi như là có 2 nhịp tăng. Nhịp một xuất phát từ vùng 1.226 ngày 13.01.2025 tăng đến vùng quanh 1.340 hồi giữa tháng 3.2025. Nhịp tăng số hai là từ mức 1.072 ngày 09.04.2025 đến nay thi trường cũng đã nhanh chóng quay về mức 1.323 ngay trước khi bị áp thuế”.

“Điều đáng nói chính là nhịp tăng số hai này bản chất chỉ là một nhịp hồi phục của thị trường sau sự kiện “Thiên Nga đen” và điểm số được kéo lên chủ yếu bởi những cổ phiếu trụ. Đây là điều dễ hiểu trong giai đoạn hiện tại khi mà vĩ mô còn nhiều những khó khăn, bất định với thông tin Thuế đối ứng vẫn đang trong quá trình đàm phán. Số liệu thống kê cũng chỉ ra điều này khi phần lớn điểm số tăng đến từ nhóm Vin (VIC, VHM, VPL, VRE), ngân hàng. Chẳng hạn, từ đầu năm đến nay, VIC tăng hơn 100% và VHM tăng hơn 50%, chỉ riêng hai mã này đã đóng góp khoảng 10% vào mức tăng của chỉ số. Nhóm ngân hàng cũng đóng góp thêm vào nhưng chủ yếu vẫn là nhóm Vin. Và nếu trừ đi mức điểm số do đà tăng của Nhóm Vin tạo ra thì VN-Index thực chất bây giờ chắc chỉ ở quanh vùng 1.230 điểm. Nếu nhìn vào đồ thị của các cổ phiếu midcap và penny chiếm đa số trên thị trường thì chúng ta sẽ dễ dàng nhận ra các nhóm này hầu như còn cách khá xa vùng giá của phiên ngày 02/04/2025 trước khi xẩy ra biến cố thuế quan”, ông Hoàng nói thêm.

Từ đó, ông Hoàng cho rằng: “Do VN-Index được tính theo vốn hóa, chỉ cần một vài cổ phiếu lớn tăng giá là đủ kéo chỉ số đi lên, dù phần lớn cổ phiếu còn lại không tăng, thậm chí giảm. Trong khi đó, các thông tin vĩ mô kém tích cực, đặc biệt liên quan đến nhóm ngành xuất nhập khẩu, bất động sản khu công nghiệp... đã tác động tiêu cực đến tâm lý thị trường. Dù các nhóm ngành này chỉ chiếm chưa đến 10% tổng vốn hóa, nhưng lại là "gốc rễ" của nền kinh tế, khiến nhà đầu tư trở nên dè dặt. Khi định giá thị trường điều chỉnh về mức hấp dẫn, dòng tiền quay lại nhưng không dàn trải mà tập trung vào các mã có nền tảng vững, thanh khoản cao — tức là các bluechip. Đây là lựa chọn an toàn trong bối cảnh bất định, và cũng là lý do khiến nhóm cổ phiếu đầu ngành được ưu tiên hơn hẳn so với nhóm midcap, vốn chiếm số lượng lớn nhưng vốn hóa trung bình và ít câu chuyện hỗ trợ”.

Còn ông Nguyễn Đình Thuận - chuyên gia phân tích cao cấp- Chứng khoán KB Việt Nam nói: “VN-Index tăng điểm mạnh mẽ giai đoạn gần đây nhờ có sự đóng góp chính của nhóm cổ phiếu vốn hoá lớn thuộc rổ VN30 như nhóm ngân hàng hay đặc biệt có thể kể đến là VIC, VHM, … Tuy nhiên, dòng tiền chưa cho thấy sự lan toả mà phân hoá sâu sắc, dẫn đến việc tuy chỉ số tăng nhưng nhiều cổ phiếu có hiệu suất đầu tư từ đầu năm thấp hơn so với đà tăng của VN-Index. Điều này là hoàn toàn phù hợp với tâm lý đầu tư khi dòng tiền trên thị trường sẽ tập trung vào những cổ phiếu có kết quả kinh doanh tốt trong Quý 1/2025 đi kèm câu chuyện cơ bản tích cực trong tương lai, đặc biệt trong bối cảnh tuy bất định do chính sách thuế quan nhưng nhiều cơ hội nhờ định hướng phát triển kinh tế của Chính phủ”.

Khuyến nghị nhà đầu tư

Giám đốc Phân tích Chứng khoán Nhất Việt (VFS) cho rằng: “VN-Index đã tăng liên tục trong 3 tuần vừa qua và quay trở về vùng 1.300 điểm và đây cũng là vùng giá trước khi biến cố thuế quan xảy ra. Tại vùng giá này chắc chắn thị trường sẽ xẩy ra rung lắc mạnh do nhà đầu tăng cường chốt lời sau nhịp bắt đáy và những nhà đầu tư thoát lỗ rời bỏ thị trường. Tuy nhiên với xung lực của thị trường hiện còn mạnh (là phiên thứ 7 liên tiếp giao dịch trên 20 nghìn tỷ), nhiều cổ phiếu còn cách xa vùng đỉnh cũ, cộng với đang mùa trống thông tin nên khả năng cao thị trường sẽ đi đi ngang biên hẹp trong khoảng 3-5% tại vùng đỉnh cho đến khi có những thông tin quyết định đến thị trường. Các thông tin này có thể là về Thuế đối ứng hoặc kết quả kinh doanh của doanh nghiệp”.

“Với kịch bản trên, nhà đầu tư đang nắm giữ tỷ trọng tiền cao trong danh mục nên hạ bớt tỷ trọng và điều tiết dòng tiền sang các cổ phiếu midcap, penny chưa chạy nhiều trong hơn một tháng qua ở những nhóm ngành có câu chuyện như bán lẻ, đầu tư công, xây dựng… Nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn tăng nhiều như họ nhà Vin sẽ chững lại và không còn nhiều dư địa tăng. Bối cảnh chung thì vẫn là thị trường phục hồi và chờ tin, vì vậy nhà đầu tư không nên sử dụng margin ở thời điểm hiện tại”, ông Nguyễn Minh Hoàng khuyến nghị.

Bên cạnh đó, chuyên gia phân tích cao cấp - Chứng khoán KB Việt Nam đưa ra lời khuyên: “Trong tình hình thị trường hiện tại, tôi cho rằng nhà đầu tư nên chia danh mục một cách cân bằng, ngoài cổ phiếu nên linh hoạt nắm giữ một phần tiền mặt để giảm tác động từ những bất định trên thị trường, giữ tâm lý đầu tư ổn định đồng thời tận dụng những nhịp rung lắc điều chỉnh để cải thiện lợi thế về giá vốn”.

“Về phần danh mục cổ phiếu, nếu đang nắm giữ tỷ trọng cao, nhà đầu tư nên tận dụng đà tăng của thị trường để tái cơ cấu từng phần tại các vùng cản của chỉ số, nên ưu tiên nắm giữ những doanh nghiệp có nền tảng cơ bản tốt cùng triển vọng tăng trưởng tích cực và tránh mua đuổi trong những phiên tăng nóng. Nhà đầu tư có thể linh hoạt giao dịch với tỷ trọng 50-70% cổ phiếu, tuỳ mức độ rủi ro. Nếu danh mục đang nắm giữ tỷ trọng cổ phiếu thấp, nên chờ đợi những nhịp điều chỉnh của thị trường để giải ngân, nên lựa chọn những cổ phiếu có cơ bản được hưởng lợi, giá cổ phiếu đang ở nền hoặc có một mức định giá hấp dẫn tương đối so với tiềm năng tăng trưởng”, vị chuyên gia này nói.

Nhận định về xu hướng thị trường, ông Nguyễn Trọng Đình Tâm, Trưởng bộ phận Phân tích, Chứng khoán Thiên Việt (TVS) cho rằng, VN-Index đang vận động trong một mẫu hình kỹ thuật “chuẩn sách giáo khoa”. Sau pha tích lũy lớn trong năm 2024, chỉ số có một pha break thất bại (giai đoạn vượt 1.300) trước khi rũ bỏ mạnh mẽ vào đầu tháng 4 và hồi chữ “V” như hiện tại. VN-Index nhiều khả năng sẽ xuất hiện các nhịp điều chỉnh đáng kể để hấp thụ lực cung trước khi tích lũy, lấy đà để vượt đỉnh ngắn hạn 1.340 +/- và tạo sóng tăng tiếp theo.

“Đây là kịch bản cơ sở, với điều kiện quan trọng là mức thuế đối ứng mà phía Hoa kỳ dự kiến áp dụng trong 2-3 tuần tới dành cho một số mặt hàng xuất khẩu từ Việt Nam sẽ ở mức 20-25%, đồng thời các đối thủ cạnh tranh của chúng ta trong chuỗi cung ứng cũng chịu mức thuế tương tự hoặc cao hơn” , ông Tâm chia sẻ.

Thu Trang