Dự báo chứng khoán ngày 5/10: Ưu tiên quản trị rủi ro, chọn lọc cổ phiếu cơ bản tốt

Thị trường chứng khoán bước vào phiên giao dịch ngày 5/10 trong bối cảnh VN-Index vừa trải qua tuần giảm điểm mạnh. Theo các công ty chứng khoán, áp lực bán vẫn hiện hữu, trong khi dòng tiền chưa cho thấy sự cải thiện rõ rệt. Chiến lược phù hợp trong ngắn hạn là hạn chế bắt đáy sớm và duy trì tỷ trọng tiền mặt hợp lý.

VN-Index có thể tiếp tục chịu áp lực điều chỉnh

Theo Chứng khoán Kirin (CSI), tuần giao dịch vừa qua diễn biến khá tiêu cực khi nhiều yếu tố bất lợi cùng xuất hiện, khiến phần lớn danh mục nhà đầu tư chịu ảnh hưởng.

Dù diễn biến của VIC tác động đáng kể đến chỉ số chung, CSI cho rằng mặt bằng cổ phiếu còn lại chưa tạo được lực đỡ đủ mạnh để cân bằng xu hướng giảm. Các nhịp hồi phục xuất hiện vẫn thiếu tính bền vững khi dòng tiền có tâm lý thận trọng và nhiều cổ phiếu nhanh chóng suy yếu sau các phiên tăng mạnh.

CSI duy trì quan điểm nắm giữ danh mục hiện tại, đồng thời chờ những nhịp điều chỉnh sâu hơn để cân nhắc gia tăng tỷ trọng. Nhà đầu tư được khuyến nghị ưu tiên các doanh nghiệp có nền tảng cơ bản tốt, định giá hấp dẫn, triển vọng tăng trưởng và câu chuyện riêng, đồng thời đã xuất hiện tín hiệu tham gia của dòng tiền lớn.

Trong khi đó, Chứng khoán AIS đánh giá VN-Index đã có tuần giảm thứ hai liên tiếp, mất 47,4 điểm, tương đương 2,66%, qua đó củng cố xu hướng điều chỉnh ngắn hạn.

Đáng chú ý, khối ngoại bán ròng hơn 5.022 tỷ đồng trong tuần, tạo thêm áp lực lên tâm lý thị trường trong bối cảnh dòng tiền trong nước chưa thực sự mạnh.

AIS cho rằng quán tính giảm có thể tiếp diễn, song vùng 1.700 điểm được kỳ vọng đóng vai trò hỗ trợ tâm lý và có thể kích hoạt lực cầu bắt đáy, tạo tiền đề cho các nhịp hồi phục kỹ thuật.

BSC duy trì khuyến nghị mua KDH

Ở nhóm cổ phiếu cụ thể, Chứng khoán BIDV (BSC) duy trì khuyến nghị mua đối với CTCP Đầu tư và Kinh doanh Nhà Khang Điền (KDH), đồng thời điều chỉnh giá mục tiêu xuống 18.400 đồng/cổ phiếu.

Theo BSC, KDH đã trải qua giai đoạn điều chỉnh đáng kể, trong đó hoạt động bán ròng của khối ngoại và những khó khăn chung của thị trường bất động sản là các yếu tố gây áp lực lên cổ phiếu.

BSC cho rằng mức định giá hiện tại đã phần nào phản ánh những thách thức của doanh nghiệp. Hoạt động kinh doanh cốt lõi được kỳ vọng cải thiện từ nửa cuối năm 2026 và trong năm 2027, khi KDH tiếp tục bàn giao các sản phẩm tại dự án Gladia by The Water và triển khai Gladia Heights.

BSC dự báo doanh thu thuần năm 2026 của KDH đạt khoảng 1.664 tỷ đồng, trong khi lợi nhuận sau thuế thuộc về cổ đông công ty mẹ có thể đạt 1.484 tỷ đồng nhờ một số khoản thu nhập bất thường. Nếu loại trừ các yếu tố này, lợi nhuận cốt lõi được dự báo giảm đáng kể.

Sang năm 2027, doanh thu được dự báo tăng mạnh nhờ hoạt động bàn giao dự án, trong khi lợi nhuận sau thuế giảm so với mức nền cao của năm 2026. BSC lưu ý rủi ro liên quan đến nhu cầu vốn, chi phí lãi vay và tiến độ các dự án.

SSI duy trì đánh giá khả quan với VPB

Đối với nhóm ngân hàng, Chứng khoán SSI duy trì khuyến nghị khả quan đối với cổ phiếu VPB, với giá mục tiêu 1 năm ở mức 26.500 đồng/cổ phiếu.

SSI sử dụng mức P/B mục tiêu 1,2 lần trên cơ sở định giá giữa năm 2027, đồng thời đưa khả năng phát hành riêng lẻ thành công vào các giả định định giá.

Theo SSI, việc điều chỉnh hệ số P/B mục tiêu phản ánh khả năng mặt bằng lãi suất duy trì ở mức cao trong thời gian dài hơn dự kiến. Trong khi lợi nhuận của VPB đang tăng trưởng tích cực, chi phí tín dụng có thể cần thêm thời gian để phản ánh đầy đủ.

Nhu cầu điện tiếp tục hỗ trợ triển vọng nhóm năng lượng

Cũng theo SSI, sản lượng điện toàn quốc trong 9 tháng đầu năm 2026 tăng khoảng 10%, cao hơn đáng kể so với mức tăng của cùng kỳ năm trước.

Điều kiện thời tiết và việc El Niño quay trở lại từ quý II/2026 khiến thủy điện gặp hạn chế về khả năng huy động, trong khi nhiệt điện được tăng cường. Diễn biến này góp phần hỗ trợ giá thị trường điện toàn phần.

SSI dự báo nhu cầu điện của Việt Nam có thể tăng 8-9% trong năm 2027, trong khi năm 2026 dự kiến tăng 10-11%. Trong trường hợp điều kiện thủy văn tiếp tục không thuận lợi, nhiệt điện có thể tiếp tục đóng vai trò quan trọng trong cơ cấu huy động, qua đó hỗ trợ giá điện thị trường.

Hạ margin, kiên nhẫn chờ tín hiệu tạo đáy

Chứng khoán Asean đánh giá VN-Index đang chịu áp lực điều chỉnh rõ rệt khi đóng cửa dưới MA10 và MA20, trong khi các chỉ báo động lượng như RSI và MFI tiếp tục suy yếu.

Theo Asean, nếu động lực tăng chưa cải thiện, VN-Index có thể tiếp tục kiểm định các vùng hỗ trợ gần. Nhà đầu tư ngắn hạn nên giảm tỷ trọng margin, hạn chế giải ngân khi chưa xuất hiện tín hiệu tạo đáy đi kèm sự cải thiện về thanh khoản.

Trong khi đó, TPBS cho rằng áp lực bán đang diễn ra trên diện rộng và khối ngoại đã có 8 phiên bán ròng liên tiếp. Thanh khoản khớp lệnh cao hơn bình quân 20 phiên cho thấy lực cung chủ động vẫn chiếm ưu thế.

Tuy nhiên, các chỉ báo động lượng đã đi vào vùng quá bán và VN-Index đang tiến gần vùng hỗ trợ quanh 1.715 điểm. Đây có thể là cơ sở để thị trường hình thành trạng thái cân bằng trong thời gian tới.

Chứng khoán Pinetree cũng đề cao yếu tố quản trị rủi ro. Nhà đầu tư đang nắm giữ cổ phiếu được khuyến nghị tận dụng các nhịp hồi để cơ cấu danh mục, giảm sử dụng margin, ưu tiên cổ phiếu có nền tảng cơ bản tốt và duy trì tỷ trọng tiền mặt cao.

Với nhà đầu tư chưa giải ngân, Pinetree khuyến nghị kiên nhẫn quan sát, không vội bắt đáy và chỉ quay lại thị trường khi các yếu tố như thanh khoản, diễn biến vĩ mô và dòng vốn ngoại phát đi tín hiệu tích cực hơn.

Nhìn chung, các công ty chứng khoán vẫn nghiêng về kịch bản thận trọng đối với thị trường trong ngắn hạn. VN-Index có thể tiếp tục kiểm định các vùng hỗ trợ trước khi hình thành trạng thái cân bằng rõ ràng. Trong bối cảnh này, nhà đầu tư nên ưu tiên bảo toàn vốn, kiểm soát margin và hạn chế mua đuổi. Khi thị trường xuất hiện tín hiệu tạo đáy đáng tin cậy, dòng tiền có thể được ưu tiên vào những doanh nghiệp có nền tảng cơ bản tốt, định giá hợp lý và triển vọng tăng trưởng rõ ràng.

AV (t/h)