Dự báo chứng khoán tuần 14-18/9: BSC cảnh báo diễn biến VN-Index khó lường trước kỳ cơ cấu ETF

Chứng khoán thế giới chịu sức ép từ giá dầu và lợi suất trái phiếu

Theo BSC, chứng khoán Mỹ tiếp tục chịu áp lực khi giá dầu vượt 100 USD/thùng, làm gia tăng lo ngại về lạm phát trong bối cảnh xung đột tại Trung Đông kéo dài. Cùng với đó, lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm vượt 4,95%, mức cao nhất kể từ tháng 10/2023, gây sức ép lên thị trường cổ phiếu, đặc biệt là các cổ phiếu có beta cao.

Kể từ khi cuộc chiến bắt đầu vào cuối tháng 2, giá dầu WTI đã tăng 53% và tăng 78,5% từ đầu năm, qua đó tạo thêm áp lực đối với lạm phát cũng như định hướng chính sách tiền tệ của các nền kinh tế lớn.

Tính đến ngày 10/9, các chỉ số chứng khoán chủ chốt đồng loạt giảm. Chứng khoán Mỹ giảm bình quân 1,5%, chỉ số EU600 giảm 1,9%, Nikkei 225 giảm 1,5% và CSI 300 giảm 0,9%.

Ở thị trường hàng hóa, chỉ số chung tăng 3,1%, chủ yếu nhờ nhóm năng lượng. Giá dầu tăng 10,2%, methanol tăng 18,5%. Một số mặt hàng nông sản cũng tăng như cao su 7,4%, đường 2,5% và gạo 1,6%. Ngược lại, nhiều kim loại ghi nhận mức giảm, trong đó vàng giảm 1,9%, bạc giảm 3%, chì và kẽm giảm 1,2%, lithium giảm 6,4%.

Trên thị trường tiền tệ, chỉ số DXY duy trì quanh mức 99 điểm, trong khi lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm tăng 0,16 điểm phần trăm lên 4,95%.

Tại châu Âu, Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) nâng lãi suất thêm 0,25 điểm phần trăm lên 2,5% trong kỳ họp chính sách tháng 9, phù hợp với dự báo của giới đầu tư. Theo BSC, đây là lần thứ hai ECB tăng lãi suất trong vòng 3 tháng nhằm ứng phó với áp lực lạm phát.

ECB dự báo lạm phát cơ bản lần lượt ở mức 2,5%, 2,6% và 2,3% trong các năm 2026, 2027 và 2028. Cơ quan này đánh giá triển vọng kinh tế vẫn rất bất định, với rủi ro lạm phát nghiêng về phía tăng trong khi rủi ro đối với kinh tế nghiêng về phía giảm.

ECB hiện tiếp cận chính sách tiền tệ theo từng cuộc họp và không cam kết trước về lộ trình lãi suất. Thị trường hiện dự báo cơ quan này sẽ duy trì mặt bằng lãi suất hiện tại trong một thời gian dài.

Trong tuần 14-18/9, nhà đầu tư quốc tế sẽ chú ý tới loạt dữ liệu kinh tế, gồm các khoản vay mới, M2, doanh thu bán lẻ, chỉ số sản xuất và tỷ lệ thất nghiệp của Trung Quốc; CPI của Anh và Canada; cùng quyết định lãi suất và biên bản chính sách tiền tệ của các ngân hàng trung ương Anh, Nhật Bản và Mỹ.

VN-Index đảo chiều trước tuần cơ cấu ETF

Tại thị trường trong nước, VN-Index giảm 3,1% trong tuần qua, với thanh khoản giảm 8% so với mức trung bình một phiên của tuần trước. Chỉ số giảm mạnh trong 2 phiên đầu tuần và cuối tuần.

Theo BSC, diễn biến tiêu cực của thị trường quốc tế, giá dầu và áp lực lạm phát gia tăng, hoạt động bán ròng của khối ngoại cùng việc các cổ phiếu dẫn dắt điều chỉnh đã tác động đáng kể tới thị trường. Diễn biến này diễn ra ngay trước tuần các ETF thực hiện cơ cấu danh mục định kỳ và thị trường bước vào các giao dịch liên quan đến quá trình nâng hạng.

Đáng chú ý, diễn biến đóng góp của nhóm vốn hóa lớn đảo chiều so với tuần trước. VIC và VHM khiến VN-Index mất tổng cộng 26/57 điểm. VPL là cổ phiếu duy nhất trong nhóm đóng góp 1,8 điểm tăng cho chỉ số. Cùng với nhóm VIC, các cổ phiếu ngân hàng đồng loạt điều chỉnh, tạo thêm áp lực lên VN-Index.

Độ rộng thị trường tiếp tục nghiêng mạnh về phía giảm khi trên HoSE có 304 cổ phiếu giảm giá, trong khi chỉ 83 cổ phiếu tăng giá. Trong bối cảnh chung kém tích cực, dầu khí là một trong những nhóm ngành hiếm hoi ghi nhận diễn biến đáng chú ý nhờ hưởng lợi từ đà tăng mạnh của giá dầu.

Khối ngoại tiếp tục bán ròng với giá trị 61 triệu USD, tăng nhẹ so với mức 55 triệu USD của tuần trước.

Ở góc độ triển vọng kinh tế, khảo sát thường niên của Hội đồng Kinh doanh EU-ASEAN cho thấy Việt Nam tiếp tục là thị trường hấp dẫn nhất ASEAN đối với doanh nghiệp châu Âu, với tỷ lệ lựa chọn 64%, cao hơn Indonesia ở mức 57%.

Theo khảo sát, 61% ý kiến đánh giá ASEAN mang lại cơ hội kinh tế lớn nhất so với các nền kinh tế khác. Đồng thời, 78% đại diện doanh nghiệp châu Âu dự báo thương mại và đầu tư tại ASEAN sẽ tăng trong 5 năm tới.

Tuy nhiên, 81% số người được khảo sát cho rằng sự bất định liên quan đến chính sách thuế quan của Mỹ là mối quan ngại lớn, có thể ảnh hưởng đến niềm tin kinh doanh tại ASEAN.

Những đánh giá này diễn ra trong bối cảnh dòng vốn FDI đăng ký vào Việt Nam đạt hơn 40 tỷ USD trong 8 tháng, tăng 55% so với cùng kỳ.

Nhà đầu tư nên thận trọng trong tuần cơ cấu

Theo BSC, hoạt động cơ cấu danh mục và các giao dịch liên quan đến quá trình nâng hạng sẽ diễn ra đồng loạt trong tuần 14-18/9, có thể khiến diễn biến chỉ số trở nên khó lường.

Trong bối cảnh đó, BSC khuyến nghị nhà đầu tư cân nhắc hạn chế giao dịch trong tuần tới, đồng thời chỉ cân nhắc mua vào khi cổ phiếu giảm mạnh do tác động từ hoạt động cơ cấu danh mục.

Nhìn chung, thị trường bước vào tuần mới với nhiều yếu tố cần theo dõi, từ diễn biến giá dầu và chính sách tiền tệ toàn cầu đến dòng vốn ngoại và hoạt động cơ cấu ETF. Diễn biến của các cổ phiếu vốn hóa lớn cùng thanh khoản thị trường sẽ là những yếu tố đáng chú ý trong việc xác định xu hướng VN-Index trong những phiên tới.

Anh Vũ