Hàng loạt công ty chứng khoán cắt margin cổ phiếu PNJ

Nhiều công ty chứng khoán đồng loạt siết margin với cổ phiếu PNJ

Thị trường chứng khoán đang chứng kiến làn sóng điều chỉnh chính sách cho vay ký quỹ (margin) đối với cổ phiếu PNJ khi hàng loạt công ty chứng khoán lớn đồng loạt hạ tỷ lệ cho vay hoặc loại bỏ hoàn toàn mã này khỏi danh mục cấp margin.

Theo ghi nhận, Công ty Chứng khoán SSI đã chính thức đưa tỷ lệ cho vay ký quỹ đối với PNJ từ 40% về 0% kể từ ngày 22/7/2026. Trước đó, SSI từng giảm tỷ lệ cho vay từ 50% xuống 40%.

Tương tự, Công ty Chứng khoán Kỹ Thương (TCBS) đã ngừng cấp margin cho cổ phiếu PNJ từ ngày 9/7/2026, sau thời gian áp dụng tỷ lệ cho vay tối đa 50%.

Công ty Chứng khoán KIS Việt Nam cũng thông báo loại PNJ khỏi danh mục cho vay ký quỹ trong các ngày 22-23/7/2026.

Trong khi đó, Công ty Chứng khoán Phú Hưng (PHS) đã đưa tỷ lệ cho vay đối với PNJ từ 50% xuống 0% từ ngày 6/7/2026.

Riêng Công ty Chứng khoán FPT (FPTS) chưa loại bỏ hoàn toàn nhưng đã hạ tỷ lệ cho vay từ 50% xuống còn 30%, áp dụng từ ngày 8/7/2026.

Vì sao các công ty chứng khoán đồng loạt cắt margin?

Việc nhiều công ty chứng khoán siết chính sách cho vay đối với PNJ được xem là động thái quản trị rủi ro trong bối cảnh doanh nghiệp liên tiếp đối mặt với nhiều thông tin bất lợi.

Một trong những nguyên nhân được thị trường quan tâm là thông tin liên quan đến cựu lãnh đạo một công ty con của PNJ bị điều tra, khởi tố trong vụ án buôn lậu kim cương. Dù vụ việc không đồng nghĩa với trách nhiệm pháp lý của PNJ, thông tin này vẫn tác động mạnh đến tâm lý nhà đầu tư.

Bên cạnh đó, PNJ vừa điều chỉnh chính sách thu mua vàng, trong đó giới hạn thời gian tiếp nhận giao dịch mua lại tại một số cửa hàng và áp dụng lộ trình thanh toán kéo dài tối đa 120 ngày đối với khách hàng lựa chọn nhận tiền. Chính sách mới được doanh nghiệp lý giải nhằm quản trị dòng tiền trong bối cảnh lượng khách bán lại vàng tăng mạnh.

Song song với đó, cổ phiếu PNJ liên tục chịu áp lực bán mạnh trong nhiều tuần qua. Thị giá giảm sâu khiến rủi ro đối với các khoản vay ký quỹ gia tăng, buộc nhiều công ty chứng khoán phải chủ động hạ tỷ lệ cho vay nhằm bảo vệ an toàn vốn.

Cắt margin có thể tạo áp lực bán giải chấp

Theo các chuyên gia chứng khoán, khi tỷ lệ margin bị đưa về 0%, cổ phiếu PNJ sẽ không còn được sử dụng làm tài sản đảm bảo để vay thêm tiền hoặc gia tăng sức mua.

Đối với những tài khoản đang sử dụng đòn bẩy tài chính, nhà đầu tư có thể phải bổ sung thêm tiền mặt hoặc tài sản đảm bảo khác. Nếu không đáp ứng yêu cầu, công ty chứng khoán có thể thực hiện bán giải chấp theo quy định.

Điều này đồng nghĩa nguồn cung cổ phiếu trên thị trường có thể tiếp tục gia tăng, tạo thêm áp lực lên diễn biến giá.

Ngoài tác động trực tiếp đến người nắm giữ PNJ, việc cắt margin còn ảnh hưởng đến toàn bộ danh mục đầu tư của nhiều nhà đầu tư.

Trước đây, PNJ là một trong những cổ phiếu vốn hóa lớn thường được sử dụng làm tài sản đảm bảo để vay margin mua các mã khác. Khi giá trị tài sản đảm bảo bị hạ về 0%, giá trị tài sản ròng trong tài khoản giảm đáng kể, có thể khiến nhiều tài khoản rơi vào trạng thái cảnh báo hoặc yêu cầu bổ sung ký quỹ.

Trong trường hợp cổ phiếu PNJ tiếp tục dư bán sàn và thanh khoản thấp, nhiều nhà đầu tư có thể phải bán các cổ phiếu khác trong danh mục để giảm dư nợ vay.

Cú sốc đối với một cổ phiếu từng được cấp margin tối đa

Trong nhiều năm, PNJ được đánh giá là một trong những cổ phiếu cơ bản tốt trên thị trường, thuộc nhóm vốn hóa lớn và thường được các công ty chứng khoán cấp hạn mức margin tối đa 50%.

Việc hàng loạt công ty chứng khoán đồng loạt loại bỏ hoặc giảm mạnh tỷ lệ cho vay đối với mã này được giới đầu tư xem là tín hiệu cho thấy mức độ thận trọng đã gia tăng đáng kể.

Theo phân tích của một chuyên gia tại công ty chứng khoán có vốn ngoại tại TP.HCM, nhiều quỹ đầu tư và nhà đầu tư tổ chức thường sử dụng danh mục cổ phiếu được cấp margin của các công ty chứng khoán lớn như SSI hay TCBS như một tiêu chí tham khảo trong đánh giá rủi ro.

Khi một cổ phiếu bị loại khỏi danh mục cho vay cùng lúc xuất hiện nhiều thông tin bất lợi, các tổ chức có xu hướng đánh giá lại mức chiết khấu rủi ro và cân nhắc giảm tỷ trọng nắm giữ, qua đó tạo thêm áp lực lên diễn biến thị trường.

Cổ phiếu PNJ mất hơn 13.800 tỷ đồng vốn hóa sau chưa đầy một tháng

Trong phiên giao dịch ngày 22/7/2026, cổ phiếu PNJ tiếp tục giảm hết biên độ và đóng cửa tại 35.500 đồng/cổ phiếu.

Khối lượng dư bán giá sàn lên tới hơn 17,5 triệu cổ phiếu, phản ánh áp lực bán vẫn ở mức rất lớn trong khi lực cầu còn hạn chế.

Mức giá này đưa PNJ xuống vùng thấp nhất trong khoảng 5 năm rưỡi. Giá trị vốn hóa thị trường của doanh nghiệp hiện chỉ còn khoảng 18.000 tỷ đồng, giảm hơn 13.800 tỷ đồng so với thời điểm đầu tháng 7.

Giới phân tích cho rằng diễn biến của cổ phiếu PNJ trong thời gian tới sẽ phụ thuộc đáng kể vào khả năng ổn định tâm lý thị trường, xử lý các vấn đề liên quan đến hoạt động kinh doanh cũng như việc khôi phục niềm tin của nhà đầu tư.

Thảo Phương (t/h)