Dự báo chứng khoán tuần 9-13/11: VN-Index chịu áp lực điều chỉnh, định giá về vùng hấp dẫn

Chứng khoán thế giới biến động mạnh sau bầu cử giữa kỳ tại Mỹ

Thị trường chứng khoán Mỹ trải qua những phiên giao dịch đầy biến động sau kết quả bầu cử giữa kỳ. Sau phiên tăng điểm trước thông tin Đảng Dân chủ giành quyền kiểm soát cả hai viện Quốc hội, thị trường bất ngờ đảo chiều giảm mạnh khi nhóm cổ phiếu công nghệ chịu áp lực bán tháo do lo ngại làn sóng đầu tư xây dựng trung tâm dữ liệu có thể chậm lại.

Trong phiên 5/11, các chỉ số chứng khoán Mỹ giảm từ 3-5%, ghi nhận mức giảm mạnh nhất kể từ tháng 4/2025. Diễn biến trái chiều giữa các nhóm cổ phiếu, khi cổ phiếu AI và một số doanh nghiệp nhạy cảm với chu kỳ kinh tế vẫn đi lên, cho thấy yếu tố tâm lý đang chi phối thị trường. Nhà đầu tư có xu hướng tạm thời thu hẹp vị thế để đánh giá rõ hơn những tác động của kết quả bầu cử đối với chính sách kinh tế và chu kỳ đầu tư AI.

Theo báo cáo của Công ty Chứng khoán BIDV (BSC), tính đến ngày 5/11, các chỉ số chứng khoán Mỹ giảm bình quân 3,2%; trong khi EU600 tăng 0,9%, Nikkei 225 giảm 8,6% và CSI 300 tăng 1,9%.

Trên thị trường hàng hóa, chỉ số chung giảm 5,9%, chủ yếu do nhóm năng lượng suy yếu. Giá dầu giảm 12%, than giảm 3,9% trước kỳ vọng về những giải pháp mới liên quan đến Iran. Nhóm kim loại cũng giảm trên diện rộng, trong đó đồng giảm 3,6%, thiếc giảm 7,3% và cobalt giảm 3,1%. Ngược lại, kim loại quý diễn biến tích cực với vàng tăng 4,7% và bạc tăng 5,7%.

Các mặt hàng nông sản đồng loạt điều chỉnh, trong đó đậu tương giảm 3,2%, cao su giảm 5,4% và đường giảm 4,5%. Chỉ số DXY tăng nhẹ lên 101,8 điểm, trong khi lợi suất trái phiếu Chính phủ Mỹ kỳ hạn 10 năm tiếp tục giảm về 4,8%.

Về chính trị, Đảng Dân chủ giành quyền kiểm soát cả hai viện Quốc hội Mỹ. Tính đến ngày 5/11, đảng này có 54 ghế Thượng viện và 253 ghế Hạ viện, so với lần lượt 44 và 155 ghế của Đảng Cộng hòa. Theo đánh giá của BSC, cục diện mới có thể khiến quá trình thông qua các chính sách liên quan đến ngân sách Chính phủ, chi tiêu quốc phòng và nâng trần nợ công trở nên khó khăn hơn.

Bên cạnh đó, các vấn đề liên quan đến cuộc chiến Iran, chính sách thuế quan và khả năng điều tra đối với Nhà Trắng, giới doanh nghiệp cũng có thể trở thành những nội dung được Quốc hội quan tâm. Trong bối cảnh đó, chính quyền Tổng thống Donald Trump có thể phải tăng cường sử dụng quyền lực hành pháp, đồng thời tìm kiếm sự thỏa hiệp trong nhiều vấn đề chính sách.

Trong tuần tới, nhà đầu tư cần theo dõi loạt dữ liệu kinh tế quan trọng như CPI của Trung Quốc và Mỹ; chỉ số sản xuất công nghiệp, cán cân thương mại và GDP của Anh; cán cân thương mại và GDP của EU; cùng số đơn xin trợ cấp thất nghiệp và chỉ số giá sản xuất (PPI) của Mỹ.

VN-Index giảm 0,9%, định giá P/E lùi về khoảng 11 lần

Trên thị trường chứng khoán trong nước, VN-Index giảm 0,9% trong tuần qua, trong bối cảnh thị trường quốc tế biến động mạnh. Thanh khoản toàn thị trường tăng 32% so với tuần trước, cho thấy hoạt động giao dịch gia tăng trong nhịp điều chỉnh.

Áp lực giảm điểm chủ yếu tập trung tại nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn. Theo BSC, nhóm cổ phiếu VIC đóng góp 11/16 điểm giảm của VN-Index. Tuy nhiên, diễn biến thị trường đang có sự phân hóa rõ nét giữa các nhóm ngành và cổ phiếu. Trong khi một số cổ phiếu lớn thuộc nhóm VIC và ngân hàng tiếp tục điều chỉnh, các nhóm cổ phiếu có hệ số beta cao đang xuất hiện nhịp hồi phục sau giai đoạn giảm sâu.

Đáng chú ý, số lượng cổ phiếu giảm giá trên sàn HOSE thu hẹp đáng kể, còn 208 mã giảm, trong khi có 165 mã tăng. Dù vậy, vẫn có 13/18 ngành giảm điểm, cho thấy áp lực điều chỉnh tập trung chủ yếu ở nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn thuộc các ngành.

Hoạt động giao dịch của nhà đầu tư nước ngoài cũng có dấu hiệu hạ nhiệt. Giá trị bán ròng trong tuần giảm xuống khoảng 46 triệu USD, thấp hơn đáng kể so với mức 104 triệu USD của tuần trước.

Một trong những điểm sáng của thị trường đến từ kết quả kinh doanh quý III/2026. Tính đến ngày 6/11, có 1.124 doanh nghiệp, tương đương khoảng 70% số công ty niêm yết trên ba sàn, đã công bố kết quả kinh doanh. Riêng trên HOSE, tỷ lệ doanh nghiệp công bố đạt 99%.

Theo thống kê của BSC, lợi nhuận sau thuế (LNST) của các doanh nghiệp đã công bố tăng trưởng 43,1% so với cùng kỳ năm trước; riêng nhóm doanh nghiệp trên HOSE ghi nhận mức tăng 49,1%. Nếu loại trừ khoản lợi nhuận đột biến từ VIC và VHM, mức tăng trưởng lần lượt đạt 21,6% và 22,8%.

Đáng chú ý, toàn bộ 30 doanh nghiệp thuộc rổ VN30 ghi nhận tăng trưởng LNST, với mức tăng bình quân 74,7% so với cùng kỳ. Trong khi đó, 27 ngân hàng đã công bố kết quả kinh doanh ghi nhận mức tăng trưởng lợi nhuận 21%.

Xét theo nhóm ngành, một số lĩnh vực ghi nhận mức tăng trưởng lợi nhuận nổi bật như tiện ích tăng 56,1%, bán lẻ tăng 89,7%, tài nguyên cơ bản tăng 182,6%, bất động sản tăng 250,1%, dầu khí tăng 331,6% và truyền thông tăng 417,2%.

Kết quả kinh doanh quý III cơ bản đã được công bố, với nhiều điểm tích cực. Trong khi đó, mặt bằng giá cổ phiếu vẫn duy trì ở vùng thấp, đưa P/E của VN-Index về khoảng 11 lần. Đây được đánh giá là mức định giá tương đối hợp lý đối với hoạt động đầu tư trung và dài hạn.

Nhà đầu tư duy trì sự thận trọng trước áp lực bán

Theo đánh giá của BSC, thị trường đang xuất hiện những vận động tích cực trước các thông tin liên quan đến cuộc bầu cử tại Mỹ. Tuy nhiên, áp lực bán vẫn là lực cản đối với đà tăng của chỉ số, trong khi tâm lý nhà đầu tư chưa thực sự cải thiện rõ rệt.

Trong bối cảnh các yếu tố quốc tế còn nhiều biến động, kết quả kinh doanh quý III tích cực và mặt bằng định giá thấp đang tạo nền tảng hỗ trợ thị trường. Dù vậy, sự phân hóa giữa các nhóm cổ phiếu có thể tiếp tục diễn ra, đặc biệt khi áp lực điều chỉnh vẫn tập trung ở một số mã vốn hóa lớn.

BSC khuyến nghị nhà đầu tư tiếp tục theo dõi diễn biến thị trường, đánh giá các yếu tố tác động trước khi mở thêm vị thế hoặc gia tăng tỷ trọng đầu tư trong ngắn hạn. Với định giá P/E quanh 11 lần, thị trường có thể mở ra cơ hội đối với tầm nhìn trung và dài hạn, song việc lựa chọn cổ phiếu cần gắn với triển vọng kinh doanh và diễn biến thực tế của từng doanh nghiệp.

Anh Vũ